그림경제교실

1. 금리란 무엇이며 어떤 종류가 있나? 2. 금리의 움직임은 경제에 어떤 영향을 미치나?

3. 금리는 어떻게 결정되나? 4. 금리는 어떻게 조절되나?

금리란 무엇이며 어떤 종류가 있나?

우리가 모은 돈을 은행에 예금하거나 그 반대로 필요한 돈을 은행에서 빌릴 때 제일 먼저 머리에 떠오르는 생각은 이자율 즉 금리가 얼마나 될까 하는 것이다. 이렇게 상품의 가격이나 주식의 시세와 같이 우리가 경제활동을 하는 데 매우 중요하게 생각하는 금리란 무엇이며 어떤 종류가 있는지 알아보자.

금리란? 우리들이 일상생활을 하다보면 돈이 부족하여 은행이나 다른 사람에게 돈을 빌려야 할 때도 있고 남은 돈을 은행에 예금을 하거나 다른 사람에게 빌려주는 경우도 있다. 이 경우 돈을 빌린 사람은 일정기간 동안 돈을 쓰고 난 다음 갚을 때에 당초에 빌린 원금 외에 돈을 쓴 데 대한 대가를 지급하는데 이를 이자라 하며, 이자의 원금에 대한 비율을 이자율 또는 금리라고 한다. 이처럼 오늘날 이자는 돈을 빌려 쓴 대가로 지급하는 금전이자의 의미로 사용되고 있지만 경제생활에서 돈이 쓰이기 전에는 곡식이나 귀금속 등이 이자로 지급되기도 하였다. 인류역사에서 최초의 이자에 대한 기록을 보면 기원전 3세기경 은과 보리를 빌리는데 대한 이자율이 각각 연 33⅓와 연 20였던 것으로 되어 있으며 우리나라에서도 옛날 농촌에서는 봄에 씨앗을 빌려주었다가 가을에 이자를 붙여 되돌려 받는 경우가 많았다. 그러나 그리스·로마시대에는 돈을 빌려주거나 이자를 받는 행위를 도덕적으로 좋지 않게 생각하였으며 특히 중세시대에 들어와서는 이자를 주고 받는 것 자체를 죄악시하여 교회법으로 금지하기까지 하였다. 그 후 종교개혁과 함께 이자를 금지하던 제도가 완화되기 시작하였으며 자본주의 경제체제가 자리를 잡아가면서 모든 금융거래에서 이자를 자연스럽게 주고받게 되었다.

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금리의 기능 금리는 여러 가지 기능을 수행하고 있는데 가장 먼저 손꼽을 수 있는 것이 돈을 빌리려고 하는 자금의 수요와 돈을 빌려주고자 하는 자금의 공급을 조절하는 기능이다. 예를 들어 나라 전체적으로 자금의 공급보다 수요가 많으면 더 높은 금리를 주려고 해야 돈을 빌려 쓸 수 있기 때문에 금리는 오르게 된다. 한편 금리가 오르면 돈을 빌리는 데 드는 비용이 커지기 때문에 자금에 대한 수요는 점차 줄어드는 반면 돈을 빌려주는 데 대한 대가로 받는 이자가 많아지기 때문에 자금의 공급은 늘어나게 되어 결국 수요와 공급이 같아지게 된다. 금리가 가지고 있는 또 다른 중요한 기능은 자금의 배분기능이다. 앞에서 설명한 것과 같이 금리가 오를 경우에는 자금의 공급이 늘어나는 한편 돈을 잘 이용하여 더 많은 이익을 낼 수 있는 산업부문은 더 높은 금리를 줄 수 있기 때문에 결국 금리는 이익을 많이 낼 수 있는 산업으로 더 많은 자금이 흘러가도록 함으로써 나라 전체적으로 자금이 보다 효율적으로 사용될 수 있도록 한다.

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금리의 종류 먼저 금리는 그 계산방법에 따라 단리와 복리로 나눌 수 있는데 단리는 원금에 대해서만 이자를 계산하는 방법이고 복리는 원금에 대한 이자뿐만 아니라 이자에 대한 이자도 함께 계산하는 방법이다. 예를 들어 우리가 100만원을 연 8의 금리로 2년간 은행에 예금할 경우 만기에 받게되는 원금과 이자의 합계액은 단리방식으로는 116만원[100만원×(1+0.08×2)]이 되지만 복리방식으로는 116.6만원[100만원×(1+0.08)2]이 된다. 또한 금리는 돈의 가치 즉 물가의 변동을 고려하느냐 안 하느냐에 따라 명목금리와 실질금리로 구분할 수 있다. 명목금리는 돈의 가치변동을 고려하지 않은 금리이며 실질금리는 명목금리에서 물가상승률을 뺀 금리이다. 우리가 돈을 빌리고 빌려줄 때에는 명목금리로 이자를 계산하고 있지만 실제로 기업이 투자를 하거나 개인이 예금을 하려고 할 때에는 실질금리가 얼마나 될 것인가에 대해 많은 관심을 갖게 된다. 예를 들어 1년 만기 정기예금의 명목금리가 연 8일 경우 물가상승률이 연 2.5라고 하면 실질금리는 연 5.5에 불과하게 되므로 정기예금에 가입한 사람의 실질이자소득은 물가가 이보다 더 안정되었을 때에 비해 훨씬 줄어들게 된다. 그리고 금리는 표면금리와 실효금리로도 구분할 수 있는데 표면금리는 겉으로 나타난 금리를 말하며 실효금리는 실제로 지급받거나 부담하게 되는 금리를 뜻한다. 표면금리가 동일한 예금일지라도 복리, 단리 등의 이자계산방법이나 이자에 대한 세금의 부과여부 등에 따라 실효금리는 서로 다르게 되며 대출의 경우에도 이자계산방법 등에 따라 실효금리는 달라진다. 원 금 (A) 표면금리 (B) 세 율 (C) 실제 수취이자 <(D=A x B(1 - C)> 실효금리 (D/A) 1년만기정기예금 10,000원 연8.0 22 624원 연6.24 한편 금리는 자금이 거래되는 금융시장을 기준으로 하여서도 구분할 수 있는데 먼저 중앙은행과 금융기관 사이의 거래에 적용되는 금리로서는 통칭 한국은행의 재할인금리가 있다. 또한 금융기관과 고객 사이의 거래에 적용되는 금리로서 예금금리와 대출금리가 있으며 금융기관 사이의 단기자금거래가 이루어지는 콜시장에서 형성되는 금리를 콜금리라고 한다. 한편 국공채나 회사채가 발행되어 거래되는 채권시장에서는 금리보다 수익률이라는 말을 더 많이 사용하고 있는데 채권수익률은 채권투자로부터 얻을 수 있는 모든 수익을 그 채권을 산 가격과 비교하여 계산한 이자율이라 할 수 있다. 이러한 채권수익률은 채권가격의 변동과 반대방향으로 움직이게 되어 채권가격이 오르면 채권수익률은 떨어지게 되고 채권가격이 떨어지면 채권수익률은 올라가게 된다.

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금리의 움직임은 경제에 어떤 영향을 미치나?

금리의 움직임은 가계의 저축, 기업가의 투자활동, 물가수준, 나라와 나라 사이의 자금의 흐름 등 여러분야에 영향을 미치는데 이를 보다 자세히 알아보자.

저축과 투자활동에 미치는 영향 저축을 기본적으로 금리보다는 소득수준에 영향을 받아 결정된다고 주장하는 학자도 있지만 대체로 금리가 오르면 은행 등 금융기관에 같은 금액의 돈을 맡기더라도 더 많은 이자를 받을 수 있기 때문에 저축이 늘어나게 되며 반대로 금리가 떨어지면 저축은 줄어드는 것이 현실적이라 하겠다. 한편 금리는 기업의 투자활동에도 매우 중요한 영향을 미친다. 즉 금리는 기업이 투자에 필요한 자금을 조달하는데 드는 비용이라고 할 수 있기 때문에 금리가 오르면 투자에 따른 비용부담이 늘어나게 되어 투자가 줄어들며 반대로 금리가 낮아지면 투자는 늘어나게 된다. 이와 함께 금리변동이 너무 심하여도 장래 투자를 위한 자금계획의 수립이나 사업전망이 어려워지므로 기업은 투자하기를 꺼려한다. 금리가 투자에 영향을 주는 정도는 투자에 따르는 각종 비용 중에서 금리가 차지하는 비중이 얼마나 큰가에 따라 달라지는데 금리가 투자비용 중에서 많은 부분을 차지할 때에는 금리가 조금만 변동하여도 투자에는 큰 영향을 미친다.

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물가에 미치는 영향 금리는 기업이 제품을 만드는 데 드는 비용 즉 원가에 포함되기 때문에 금리가 오르는 것은 우선 제품가격을 올리는 요인이 된다. 그러나 다른 한편으로는 금리가 오르면 기업의 투자활동이 위축되고 개인도 소비보다는 저축을 많이 하는 등 경제 전체적으로 물건을 사고자하는 수요가 줄어들어 오히려 물가를 하락시킬 수도 있다. 따라서 금리가 물가에 미치는 영향은 이와 같이 서로 상반된 두 가지 요인 중 어느 쪽 영향이 더 큰가에 따라 달라지는데 선진국에서는 금리가 오를 경우 원가상승 효과 보다는 수요감소 효과가 더 크기 때문에 물가가 떨어진다는 것이 일반적인 견해이다.

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나라 사이의 자금 흐름에 미치는 영향 금리수준의 변동은 나라와 나라 사이의 돈의 움직임 즉 자본이동에도 영향을 미친다. 즉 환율이 변동하지 않을 경우 우리나라의 금리가 올라 외국의 금리보다 높게 되면 외국사람이 우리나라에 돈을 빌려주거나 우리나라의 금융기관에 예금을 하는 것이 자기 나라에서보다 더 많은 이익을 얻을 수 있기 때문에 해외로부터 국내로 자금이 흘러 들어오게 되며 반대로 외국의 금리보다 우리나라의 금리가 낮아지게 되면 자금이 보다 높은 이익을 찾아 해외로 빠져나가게 된다.

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금리는 어떻게 결정되나?

금리결정 및 변동요인 금리가 어떻게 결정되는가에 대해서는 많은 학자들이 서로 다른 견해를 주장하여 왔지만 금리는 기본적으로 자금의 수요와 공급에 의해 결정된다고 볼 수 있다. 즉 일반 시장에서 상품을 사고자 하는 수요와 팔고자 하는 공급이 변동함에 따라 상품의 가격이 달라지는 것과 마찬가지로 금리도 자금의 공급보다 수요가 많으면 올라가게 되고 반대로 공급보다 수요가 적으면 떨어지게 된다. 그러면 자금의 수요와 공급은 각각 어떤 요인에 의해 달라지는지 알아보자. 먼저 자금의 수요는 주로 생산 활동을 하는 기업들의 투자에 의해 좌우된다고 볼 수 있다. 가령 경기 전망이 좋아져 기업의 투자가 늘어나게 되면 자금의 수요가 늘어나는데 이 경우 자금의 공급이 뒤따르지 못하면 금리가 오르게 된다. 한편 자금의 공급은 주로 가계에 의해 이루어지기 때문에 가계의 소득 수준이 낮아지거나 소비가 늘면 자금의 공급이 줄어 들어 금리가 오르게 된다. 특히 가계의 소득이 늘어나더라도 과소비 등으로 지출되는 부분이 더 많아지게 되면 자금의 공급이 줄어들어 금리는 오르게 된다. 이 밖에 금리 수준에 영향을 미칠 수 있는 요인으로서 자금거래에 따른 위험이나 앞으로 예상되는 물가의 변동 등을 들 수 있다. 즉 돈을 되돌려 받지 못할 위험이나 금리 변동 등으로 손해를 볼 것으로 예상되면 돈을 빌려주는 사람은 같은 금액의 이자를 받는다 하더라도 그 실질 가치가 떨어지므로 더 높은 금리를 요구하게 되어 금리가 상승하게 된다.

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우리나라의 금리결정 우리나라는 금융시장이 제대로 발달되지 않은 가운데 경제개발계획을 추진하는 과정에서 부족한 자금을 나라경제의 중요한 부문에 우선적으로 공급하기 위하여 금리를 정책적으로 규제하여 왔다. 그러나 1980년대에 들어 우리경제가 지속적으로 높은 성장을 이룩하고 금융시장도 커다란 발전을 보임에 따라 금리에 대한 규제를 점차 완화하기 시작하여 1998년 4월 현재 모든 대출금리가 자유화되었고 예금금리도 요구불예금을 제외하고는 모두 자유화되어 금융시장에서 자율적으로 결정되고 있다. 그러면 다음에서는 우리나라의 금융시장별로 주요금리가 어떻게 결정되는지 알아보기로 하자. 첫째 우리나라의 중앙은행인 한국은행은 상업어음재할인, 어음담보대출 등을 통하여 금융기관에 자금을 공급해 주고 있는데 이 때 적용되는 한국은행 금리는 금융기관의 자금조달비용을 결정하는 중요한 요소의 하나가 되므로 은행의 대출금리뿐만 아니라 각종 다른 금리수준의 결정에도 많은 영향을 주고 있다. 즉 한국은행의 재할인금리는 금융시장에서 각종 금리의 기준금리와 같은 역할을 한다고 볼 수 있는데 그 수준은 한국은행의 금융통화위원회에서 결정하고 있다. 둘째 예금금리는 요구불예금을 제외한 모든 예금금리가 자유화되어 은행들이 자유롭게 정하고 있다 이에 따라 은행 예금금리는 예금종목과 만기에 따라 큰 차이가 있을 뿐만 아니라 같은 예금이라고 하더라도 은행에 따라 다른 수준을 보이고 있다. 셋째 금융기관의 대출금리는 모두 자유화되어 있다. 한편 은행들이 대출금리를 적용하는 방식을 보면 1988년 12월부터 많은 선진국에서 시행되고 있는 우대금리제도를 도입하여 신용상태가 좋은 우량기업에 대해서는 낮은 금리를 적용하고 여타 기업에 대해서는 우량기업에 대한 금리보다 높은 금리를 신용상태에 따라 차등하여 적용하고 있다.

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금리는 어떻게 조절되나?

앞에서 살펴본 바와 같이 금리의 움직임은 경제의 많은 부분에 영향을 미치기 때문에 그때 그때의 경제상황에 맞추어 금리를 알맞은 수준으로 관리하는 것이 오늘날 어느 국가에서나 경제정책의 중요한 부분이 되고 있다. 우리나라에서는 금리를 조절하여 알맞은 수준으로 관리하는 일을 중앙은행인 한국은행이 맡아서 하고 있다. 한국은행은 금융시장에 대한 돈의 공급량을 조절하거나 은행의 자금조달비용에 영향을 미침으로써 간접적인 방법을 통하여 금리를 알맞은 수준으로 조절하고 있다. 즉 한국은행은 재할인금리의 조정과 공개시장조작 등을 통해 금리수준을 관리하고 있는데 이를 좀더 자세히 살펴보면 다음과 같다.

재할인금리 조정을 통한 금리조절 먼저 한국은행이 재할인금리를 내리면 시중은행들은 한국은행으로부터 자금을 빌리는데 필요한 이자를 전보다 더 적게 내게되어 대출자금을 마련하는 데 드는 비용이 줄어들므로 기업에 대한 대출금리를 내릴 수 있게 되고 이에 따라 금융시장에서는 전반적으로 금리가 내려가게 된다. 그러나 현재 한국은행에서는 중소기업 지원 목적으로 재할인금리를 장시간 고정하고 있어 재할인금리 조정을 통한 금리조절방식은 적극 활용하지 않고 있다.

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공개시장조작을 통한 금리조절 다른 한편으로 한국은행은 금융시장에서 통화안정증권과 같은 채권을 사고 파는 공개시장조작을 통하여 시중에 풀려있는 돈의 양과 채권의 가격에 영향을 줌으로써 간접적으로 금리를 조절한다. 즉 한국은행이 시중으로부터 돈을 거두어 들이기 위하여 가지고 있는 채권을 시장에 내다 팔면 시중의 돈의 양이 줄어들고 채권의 가격이 떨어져 금리는 올라가게 되며 반대로 채권을 사들이면 돈의 양이 늘어나고 채권의 가격이 올라가 시중의 금리는 떨어진다.

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한국은행 경제교육센터 제공