[사설] (20일자) 개별주식 선물.옵션 아직은 이르다

재경부가 개별주식 선물·옵션거래를 내년 1월부터 도입한다고 발표했지만 과연 준비는 제대로 됐는지,부작용은 없을 것인지 걱정부터 앞선다. 정부가 밝힌 도입배경부터가 이해하기 힘들다. 홍콩증권거래소가 한국물을 대상으로 한 선물·옵션거래를 오는 10월4일부터 시작하기 때문에 우리 증시에 미치는 영향을 최소화하고 투자자를 보호하기 위해 가급적 빠른 도입이 불가피하다는 것이다. 그러나 아무래도 선뜻 납득이 가지는 않는다. 이 문제는 증권업계가 2∼3년 전부터 수차례 도입을 건의했으나 불공정거래의 위험을 이유로 정부가 미뤄 왔고,또 서울의 증권거래소와 부산의 선물거래소가 관할 다툼을 벌여온 사안이다. 원론적으로 개별주식의 선물·옵션거래는 다양한 금융상품을 제공함으로써 새로운 투자기회를 부여하고 시장의 효율성을 높여준다는 차원에서 적지않은 장점이 있는 것은 사실이다. 또 선진적인 금융거래 기법을 익히게 되며 증시기반 확충의 획기적인 전기가 될 수도 있다. 따라서 언젠가는 도입해야 할 제도임에는 분명하지만 과연 그동안 도입을 미뤄왔던 이유가 완전히 해소되고,긍정적인 성과를 거둘수 있을 만큼 우리 증시가 성숙해졌는지는 의문이다. 우선 선물거래규모가 개장한지 불과 몇년사이에 세계 1위를 다툴 정도로 급성장한 것은 오히려 기반이 취약하다는 의미를 내포하고 있다고 볼수 있다.지난 5월 현물시장 거래규모의 2.7배, 7월 3.2배에 달했다.이는 선물시장 움직임이 과도하게 현물시장을 좌우하고 있다는 점에서 자칫하면 순기능보다 현물시장의 안정성을 저해하고 기업의 실물투자의욕마저 저하시키는 역기능이 부각될 소지도 없지 않다. 그런 점에서 우리는 기본적으로 이 제도의 도입이 시기상조라고 본다. 더구나 증권거래소는 이를 도입하기 위한 준비를 끝냈다고 말하고 있지만 그대로 믿기에는 불안한 구석이 없지 않다. 각 증권사들의 준비도 별반 다를 게 없다고 보면 실제 운용과정에서 적지 않은 문제점이 노출될 가능성이 크다. 또 현물시장의 불공정거래도 제대로 단속하지 못하는 상황에서 보다 고도의 관리기법이 요구되는 선물·옵션거래를 제대로 관리할 수 있을지 의문이 아닐 수 없다. 정부발표대로 홍콩거래소의 상장으로 우리 투자자들의 피해가 막심하기 때문에 도입을 더 이상 늦출 수 없다고 하더라도 서두를 일은 결코 아니다. 도입시기를 늦춰서라도 완벽한 준비를 갖춘 연후에 실시해야 할 것이다.