[한경 애널리스트 코너] 제약업 성장 둔화될듯..임진균 대우證 연구위원

국내 경기는 부진했음에도 이처럼 호조세를 누릴 수 있었던 요인은 의약분업 실시로 요약된다. 의약분업 실시로 고가약 처방은 확대됐지만 리베이트는 줄어 실질 출하가격은 올랐다. 올해 제약업체들의 성장률과 영업이익률은 모두 둔화될 전망이다. 의약분업 정착으로 시장 팽창이 둔화되는 반면 제약사간 경쟁은 가열될 것이라는 점에서다. 경쟁력을 바탕으로 업계 구조재편이 급속히 전개될 가능성이 크다. 다국적 제약사들은 막강한 제품력을 바탕으로 구조재편의 주도권을 잡기 시작했다. 대형 제약사들도 구조재편때 중요한 역할을 할 전망이다. 정부의 약제비 억제책은 제약사간 경쟁구도에 큰 영향을 미칠 것이다. 눈덩이처럼 불어나고 있는 건강보험재정 적자를 해소하기 위해 의료비,특히 약제비를 억제하는 강도는 좀처럼 수그러들지 않을 것으로 보인다. 보험약가 인하는 직격탄이 될 것이고 일부 일반의약품의 보험급여 중지,대형병원 입찰가격 자율화 등도 제약업계에 상당한 영향을 줄 전망이다. 지난해에는 국내 신약개발 역사상 매우 중요한 한해였다. 국내 1호신약 탄생 2년여 만에 대웅제약의 족부궤양치료제가 2호 신약으로 허가를 받았다. 동화약품의 간암치료제와 중외제약의 큐록신도 신약허가를 받아 본격적인 신약개발시대를 열었다. 아쉬운 것은 모두 국내용이라는 점이다. 이제는 국제시장에서 통하는 신약에 승부를 걸 때다. 해외에 기술을 넘긴 개발과제에 관심을 가져야 한다. LGCI가 GSK에 기술이전한 팩티브의 성공여부는 중요한 이정표가 될 것이다. 경쟁력과 영업실적에 기반을 둔 주가차별을 염두에 둔다면 한미약품 동아제약 등이 투자유망하다. 한미약품은 유망 신제품 가세로 향후에도 고성장을 지속할 것이다. 장기간 로열티가 유입된다는 점도 긍정적인 투자포인트다. 동아제약은 다양한 유통경로에서 높은 경쟁력을 갖는다는 것이 최대 강점이다. 개발력이 다국적 제약사에 크게 뒤져 있는 상황에서 영업력은 매우 중요한 경쟁무기가 된다. 임진균 대우증권 연구위원 jklim@bestez.com