[스타 앤 스탁] 카프로

어떤 기업입니까? 나일론의 원료인 카프로락탐을 생산하는 기업 카프로입니다. 카프로는 두가지 측면에서 주목을 해야 한다는 분석이 나오고 있습니다. 첫 번째는 카프로의 주 생산품인 카프로락탐의 경기가 호황국면에 접어들었고 여기에 올해 일본, 대만 등의 거대 카프로락탐 업체들이 정기보수 다시말해 공장 가동을 일시 중지시키는 휴지기에 들어간다는 점이고 두 번째는 때마침 카프로가 지난해 제3공장 증설을 마쳐 아시아최대 카프로락탐 생산 케파를 보유했다는 점입니다. 카프로락탐 조금 생소합니다만 아무튼 자세한 내용을 좀 설명해 주시죠 네, 먼저 카프로락탐의 경기와 관련된 내용부터 말씀드리겠습니다. 나일론의 원료인 카프로락탐은 벤젠을 주 원료로 사용하는 석유화학업종으로 분류됩니다. 하지만 경기 사이클은 다른 석유화학업종과는 좀 차이가 있는데 석유화학업종의 경기가 호황의 정점을 찍고 내려오는 시기가 바로 카프로락탐은 경기 호황국면으로 접어든다는 것인데요. 실제로 석유화학업종이 올해를 정점으로 보는 것과는 반대로 카프로락탐의 경기는 지난해 4분기를 기점으로 호황국면에 진입해 2008년까지 이어질 것으로 보입니다. (CG 관련업체 설비 폐기 현황) 년도 회사 설비폐기 ‘03 일본 우베사 2만톤 이태리 애니켐사 13만톤 ‘04 일본 도래이사 3만톤 ‘05 일본 미쯔비시 5.5만톤 2001년부터 2003년까지 세계 대부분의 카프로락탐 업체가 대규모 적자를 기록하면서 유럽, 일본 등지에서는 노후설비를 폐기하는 등 업계 구조조정이 이뤄졌습니다. 보시는 것처럼 이태리 애니켐사를 포함해 모두 28만톤에 이르는 생산설비가 노후 혹은 구조조정 차원에서 실비 폐기된 상황입니다. 더구나 석유화학 업종들은 필요한 물질을 생산해 내는 동안 고압, 고온 그리고 유독가스 등을 견디는 시설을 갖추어야 하는데 이런 시설들은 3-4년을 주기로 일정기간의 휴지기를 두도록 돼 있습니다. 이 기간을 정기 보수라고 부르는데 아시아지역 주요 카프로락탐 생산업체들의 정기보수 기간이 이번 2분기에 몰려있어 카프로에게는 도리어 호재가 되고 있습니다. 한마디로 공급은 수요는 일정한데 공급이 급격히 줄어 카프로에 도움이 되고 있다 이렇게 보면 되겠군요 네 공급이 줄든 것이 카프로에게 호재라는 것은 정확합니다. 그리고 거기에 중국쪽 수요가 급격히 늘고 있다는 것이 하나 더해집니다. 2003년 57.7만톤 2004년 67.5만톤(+19%) 여기에 카프로락탐의 아시아 현물가격의 초강세가 이어지고 있다는 점도 주목을 해야하는데 2003년 톤당 1,147달러였던 카프로락탐으 시세는 지난해 4분기 2천달러를 넘어서 현재는 2,430달러로 거의 두배이상 오른 상탭니다. 이런 가격강세는 앞서 말씀드린 것처럼 공급은 줄고 중국쪽 수요는 급격히 늘면서 수요를 따르지 못하는 공급과 최근 유가가 고공행진을 벌이고 있는 것도 영향을 받고 있습니다. 생산설비 증설을 마쳤다고요 네 그렇습니다. 시기적으로 잘 맞아 떨어진 증설이었다고 평가를 하고 싶은데 일단 지난해 3800억원을 들인 제3공장 증설을 마쳤습니다. 이로써 연간 12만톤의 생산능력이 24만톤으로 배로 증가했고 이로써 아시아최대 카프로락탐 생산 능력을 보유하게 됐습니다. 공장 준공이 5월에 완공됐지만 이 준공은 흔히들 생산라인을 완전히 설치한 기계적 준공을 말하는 것이고 실제로 생산시설이 100% 가동되기 시작한 것은 지난 12월부텁니다. 그래서 이번 1분기 카프로는 제3공장의 증설효과를 톡톡히 봤을 것으로 예상되며 앞으로 2-3년간 증설효과는 더욱 극대화 될 것으로 전망됩니다. 그렇다면 올해 실제 예상되는 카프로의 실적은 어떻습니까? 증권사 분석자료에 의하면 지난해 카르로는 2519억원의 매출에 59억원의 영업이익을 달성했습니다. (CG 카프로 실적 추이) 2003 매출 2061억원 영업이익 -191억원 2004 매출 2519억원 영업이익 34억원 2005(E) 매출 6240억원 영업이익 420억원 하지만 올해는 앞서 말씀드린 호황국면에 접어든 경기와 공장설비 증설의 효과에 힙입어 매출이 6240억원으로 전년대비 143% 영업이익은 420억원으로 600%라는 대규모 성장을 전망하고 있습니다. 증권사 애널리스트 연결해서 좀 더 자세한 내용 들어보겠습니다. 이광훈 한화증권 연구원 [질문1] 카프로가 생산하는게 카프로락탐이고 이 물질의 주 원료가 석유에서 나온다. 원유가가 이렇게 고공행진을 벌이고 있는데 이렇게 되면 실제 마진은 낮아지는 것 아닌가? - 현물가 강세는 수급 요인이 강함 - 마진 도리어 호전 - 03년 477달러->04년 566달러 - 05년 1Q 922달러 [질문] 지난해 대규모증설로 인한 이 비용에 대한 감가상각 등 고정비 증가문제? - 투자비용 조기상각 - 절세효과 노려 - 제품강세로 이익은 호전 [질문] 지난 금요일 도이치 창구로 17만주 매도 물량이 나왔다. 어떻게 보나? - 유가가 하락해도 마진개선 가능할 것 - 외국인 매매동향 주목해야 --------------------끝------------- 김치형기자 chkim@wowtv.co.kr