"글로벌 증시 상승여력 충분"

지난 11일 코스피지수가 사상 처음으로 1600을 돌파했지만 주가의 사상 최고치 경신은 글로벌 증시에서 낯선 현상이 아니다.

'거품 경계령'에도 불구하고 5월에만 21개국,올 들어서는 30개국 증시가 최고가를 갈아치웠다.

세계 증시의 이 같은 활황장세는 글로벌 유동성 증가에 힘입은 바 크지만 전 세계 상장사들의 이익 급증이 1차 요인이라는 데 전문가들은 의견을 같이한다.

13일 미래에셋증권에 따르면 세계 주요 50개국 3500여개 상장사의 총 영업이익은 2005년 말 현재 3조410억달러다.

2001년 1조4190억달러의 2배를 웃도는 규모다.

2001~2005년 중 연 평균 영업이익 증가율은 21%에 달한다.

이는 1990년대(1990~2000년) 증가율 14%의 1.5배에 달하는 것이다.

특히 유럽 기업들의 선전이 돋보인다.

유럽 상장사의 영업이익은 2001~2005년 중 연 31%씩 급증했다.

일본과 아시아(일본 제외) 기업도 각각 30%와 25%의 높은 증가율을 기록 중이다.

다만 미국은 15%로 영업이익 증가율이 상대적으로 낮은 편이다.

상장 기업들의 이익 증가세는 현재 진행형이다.

일본 665개 상장사(금융회사 제외)의 지난해 세전 순이익은 12.2% 늘어 4년 연속 사상 최대치를 갈아치웠다.

또 올 1분기 실적발표 시즌을 맞아 미국 500대 기업의 66%는 시장 전망치보다 좋거나 기대에 부합하는 호실적을 발표하고 있다.

유럽권에서도 '깜짝 실적' 발표가 잇따르고 있으며 신흥시장의 대표주자인 중국 기업은 매년 30~40%의 이익 증가세를 보일 것으로 전망되고 있다.

전 세계 상장사들의 이익 급증 때문에 사상 최고가 행진에도 불구하고 글로벌 증시의 주가 수준은 아직 부담스럽지 않다고 전문가들은 진단한다.

주가 상승률보다 이익 증가율이 더 높아 추가 상승 잠재력이 여전하다는 설명이다.

실제로 주가 고평가 여부를 판단하는 지표로 활용되는 주가수익비율(PER)은 2000년대 초반보다 지금이 더 낮다.

MSCI 선진국지수 대상 기업의 PER는 2001년 20배 안팎에서 현재 15배 수준으로 낮아졌다.

MSCI 이머징마켓지수 PER도 13배로 최근 20년 평균치 14배에 못 미치는 상황이다.

이정호 미래에셋증권 상무는 "중국 인도 러시아 브라질 등 신흥경제권이 부상하는 다극화 현상으로 전 세계 기업의 이익이 급증하고 있는 게 주가 동반 상승의 숨은 배경"이라며 "단기 급등에 따른 조정 여부와 무관하게 세계 증시는 장기 상승 추세를 이어갈 것"이라고 진단했다.

백광엽 기자 kecorep@hankyung.com