NHN 수익성 향상 지속될 것..미래에셋

미래에셋증권은 5일 NHN에 대해 고정비 투자가 마무리 단계로 접어들어 수익성 향상이 지속될 것이라며 투자의견 '매수'와 목표가 20만2000원을 유지했다.

정우철 미래에셋증권 애널리스트는 "지난해 국내 검색광고 시장은 50%대의 고성장을 보였으나 올해는 41.5% 성장에 그칠 것"이라며 "과거보다 성장성이 둔화되긴 했지만 아직 다른 사업에 비해서는 고성장 단계에 있다"며 긍정적으로 평가했다.

NHN의 전체 영업비용에서 35.4%를 차지하는 인력 투자 등의 고정 투자가 마무리 단계에 있어 앞으로 수익성이 높아질 것으로 기대했다.

특히 검색광고 매출과 게임포탈의 경우 매출 증가에 따른 매출원가가 거의 발생하지 않는다고 설명했다.

정 애널리스트는 NHN의 강력한 성장엔진은 앞으로 해외시장에서 발생할 것이라고 판단했다.

일본 자회사 NHN재팬과 중국 자회사 아워게임은 이미 영업흑자를 기록 중이고, 미국에서도 올 하반기부터 매출이 발생할 것이라고 밝혔다.

한경닷컴 정수진 기자 selene27@hankyung.com