유한양행, 연말 배당매력에 주목-SK

SK증권은 3일 유한양행에 대해 '중립' 의견을 유지했지만 연말 배당매력에는 주목할 필요가 있다고 분석했다. 목표주가는 22만원을 유지했다.

이 증권사 하태기 연구원은 "유한양행은 재무구조가 건전하고 현금보유액이 많다"며 "매년 연말에 높은 수준의 현금배당을 실시하고, 다음해 초에는 무상증자를 실시해왔다"고 전했다.

유한양행은 과거 1000원의 현금배당과 5%의 무상증자를 실시했다는 것. 이후에도 권리락 회복이 매우 빠르게 나타났다는 설명이다. 내년 1월에도 권리락 회복이 단기에 이루어질 가능성이 높아 시기적으로 배당에 주목할 필요가 있다는 판단이다.

유한양행은 자체적인 현금창출과 함께 유한킴벌리 등 자회사로부터 들어오는 현금배당규모(지난해 406억원, 올해 320억원 예상)가 크다는 분석이다. 지난 9월 기준으로 현금자산보유액이 2736억원에 달하는데다 차입금도 없다.

여기에 2006년까지 1800억원을 들여 신규공장과 연구소 건설을 이미 마무리한 상태여서 특별한 현금수요도 없다. 오히려 군포공장이 매각되면 대규모 현금이 유입된다는 전망이다.

하 연구원은 "유한양행은 이제 거대 잉여현금의 활용에 대해 고민해야 하는 상황"이라며 "현재로서는 대규모 투자수요나 인수합병(M&A) 계획이 없는 것으로 추정된다"며 당분간 배당률을 유지할 것으로 내다봤다.

한경닷컴 김하나 기자 hana@hankyung.com