최근들어 주가하락에도 불구하고 증시주변여건이 점차
호전되어 가는 모습을 보이고 있다.
그동안 부진을 면치 못했던 수출이 원화가치절하로 회복기미를 보이고
있어 실물경제회복의 견인차역할을 할 것으로 기대되고 있다.
특히 정부가 부동산 투기억제에 강력한 의지를 표명하고 있는데다
투자심리를 위축시켜온 금융실명제가 다소 완화되리라는 견해도
많고 증시여건이 호전될 경우 떠돌아다니는 돈들도 다시 증시로 돌아올
것이라는 기대감도 높아져 가고 있다.
향후 주가의 움직임은 이같은 호재성재료들이 어느 정도로 가시화
되느냐에 달려있다고 볼수있다.
<> 정치환경
거대여당의 출현으로 정국이 안정되어 가면서 정부의 정책수행이
원활해 졌다는 견해가 지배적이다.
오는 16일 임시국회종료후 개각에 대한 관심이 고조되고 있다.
개각이후 정부가 형평 분배위주의 경제정책을 성장위주로 전환할
것이라는 기대감때문이다.
오는 상반기중에 실시되는 지자제선거는 선거자금살포로 단기적인
호재로 작용할 것으로 보인다.
<> 사회환경
*** 정국/노사관계안정, 물량 압박줄어 ***
올해 춘투전개양상은 과거의 극한 투쟁방식에서 타협분위기로 바뀔
가능성이 크다.
그러나 임금인상을 둘러싼 전노협과 경단협간의 갈등이 커질 경우
노사분규가 재연될 가능성도 있다.
<> 경제환경
경제지표상으로 볼때 경기회복조짐이 뚜렷해지고 있다.
대우경제연구소는 3개월후의 경기를 예고해주는 경기선행지수가
1월과 2월에 각각 1.4% 연속 상승, 경기가 오랜 침체국면에서
벗어나 상승커브를 그리고 있는 것으로 보고 있다.
1월중 0.9% 상승했던 경제기획원의 선행지수도 2월중에 오름세를
보일 전망이다.
금융실명제의 경우 최근 어려운 경제여건을 감안, 부작용을
최소화하는 쪽으로 선회하고 있어 공청회에서의 여론수렴과정에서
내용수정 또는 보완등의 불가피성이 강력히 제기될 것으로 보여
현재보다는 다소 호재성으로 작용하리라는 관측이다.
투기꾼명단 공개등 부동산 억제대책도 이번주에 발표될 예정이어서
경제환경의 변화에 따른 증시여건 호전이 상당수준 기대된다.
<> 자금사정
*** 부동자금유입 분위기 조성이 관건 ***
최근 시중자금사정은 정부의 통화환수 기조에도 불구하고 양호한 상태를
지속하고 있다.
시중실세금리는 통안채기준으로 14-14.5% 로 하향 안정세를 보이고 있다.
작년말이후 통화팽창에 따른 인플레우려가 높아지고 있는 실정이다.
그러나 통화당국의 이같은 통화공급증가가 단기적으로 물가에 영향을
미치지 않았다는 점을 강조하면서 일시적으로 총통화(M2) 증가율이
높아지더라도 연간목표치가 엄격히 지켜진다면 총수요측면에서 물가상승요인
이 발생하지 않는다고 분석하고 있다.
정책당국은 단기적인 물가안정대책으로 부동산투기억제대책등 간접적인
방법을 통한 인플레기대심리 억제에 주안점을 두고 있다.
현재 고객예탁금은 1조5,000억원 수준으로 연초대비 2,000억원정도가
줄어들었으나 증시주변 대기성자금과 31개 신규기관투자가들의 주식매입등을
감안할 때 수요측면이 우세한 편이다.
3월중 유상증자 기업공개 신주상장 신용만기물량등 증시전체공급물량은
6,000억원정도로 전월의 2조6,353억원에 비해 4분의1수준으로 줄어들
것으로 추정되고 있다.
증권당국이 증시공급물량억제정책을 계속 고수할 것으로 보여 이같은
수요우세국면이 장기간 계속될 전망이다.
이같은 시중자금호전과 주식수요우세 예상에도 불구하고 증시회복의
가장 중요한 관건은 시중부동자금이 증시로 유입될 수 있느냐로
볼수있다.