기관투자가들이 순매수하더라도 주가가 반드시 오르지는 않는 것으로
조사됐다.

따라서 증시부양책의 단골메뉴로 등장하는 "기관 순매수"는 아무런 효과가
없는 것으로 지적됐다.

한국증권업협회 부설 한국증권경제연구원 이인섭박사팀이 7일 발표한
"한국 증시의 기관투자가와 주가행태에 관한 연구"에 따르면 기관투자가의
순매도는 주가하락에 큰 영향을 미치는 반면 순매수는 주가상승에 기여하지
못하는 것으로 나타났다.

지난해1월부터 지난4월까지 증권 투신 은행 보험등 기관투자가의
거래실적과 주가등락과의 상관관계를 분석한 이번 연구에서는
기관투자가들의 투자행태가 주가를 변동시키는 요인이 아닌 것으로
분석됐다.

그러나 개인투자자들의 순매수는 주가상승에 큰 도움이 되는것으로
조사됐다.

이같은 결과는 기관들의 주식보유비중이 낮을 뿐만 아니라 거래비중이
아주 미미하기 때문으로 풀이됐다.

기관들의 주식보유비중은 지난해말 현재 은행 8.8%,투신 8.1%,보험
6.7%,증권 5.8%등 모두 30.1%에 불과한 것으로 조사됐다.

외국의 경우 기관의 주식보유비중이 미국 44.2%, 일본 46.3%,영국 60.3%로
우리나라보다 훨씬 높은 것으로 나타났다.

기관의 거래비율이 미국이나 일본은 지난92년중 68.9%와 58.9%로 나타나
11.8%에 불과한 우리나라에 비해 무척 높은 것으로 조사됐다.

더구나 국내 기관투자가 가운데 투신과 증권의 거래비중은 4.5%와 4.3%로
보유비중과 거의 비슷한 수준을 보이고 있으나 은행과 보험은 각각 1.5%와
0.8%에 그쳐 보유비율에 비해 지극히 낮았다.

더구나 우리나라 기관투자가들이 동시에 매수또는 매도에 나서는
병행거래를 보여 주식시장의 유동성을 제한하고 거래비용을 증가시킬 뿐만
아니라 주가변동성을 야기하는등의 악영향을 초래할 가능성이 있는 것으로
분석됐다.