[문] =지난해 가입한 증권저축계좌로 공모주에 청약해오고 있습니다.

기업공개시 신문지상에 실리는 공모주청약 안내문을 보면 1주당
모집가액과 함께 자산가치 수익가치 상대가치가 나와있으나 이에대한
정확한 산출근거를 모르겠습니다.

아울러 공모주청약시 고려해야할 사항에 대하여 알려 주시면 합니다.

[답] =기업공개시 일반에 제시되는 공모주식의 발행가격은 공개되는
기업의 내재가치및 성장성등을 평가하여 결정합니다.

주식의 가치평가는 그 목적에 따라 여러방법이 있겠지만 기업을
공개하고자 하는 법인은 증권관리위원회의 유가증권인수업무규정에
의거,주식을 평가받습니다.

공개기업의 유가증권을 분석하는 주체는 당해 주식의 모집간사단이
분석하고 그 분석기준은 외부감사인의 감사결과 수정된 최근 3년간의
재무제표입니다.

이러한 유가증권분석은 그 회사가 지닌 고유한 기업내용을 평가하는
본질가치와 유사업종내의 상장회사와 비교하여 평가하는 상대가치를
산출하는 과정을 통해 이루어집니다.

공모주식의 발행가액은 주간사가 산출한 본질가치와 상대가치를
산술평균한 가액범위내에서 주식시장의 상황과 공모규모 등을 고려하여
결정합니다.

보통주의 본질가치는 공개시점에서 기업의 재무상황을 객관적으로
평가한 자산가치와 공개기업의 성장성과 수익력을 현재 가치화한
수익가치로 구분됩니다.

자산가치는 공모주 발행회사의 1주당 순자산가액을 말하며 이는 최근
사업연도말 순자산을 발행주식의 총수로 나눈 가액입니다.

수익가치는 향후 2년간의 추정손익계산서를 작성하여 각 사업연도의
1주당 추정이익을 가중평균한 가액을 자본환원율(정기예금이율의
1.5배)로 나눈 것을 말합니다.

그리고 상대가치는 유사회사의 주가를 기준으로 발행회사와 유사회사의
주당순자산및 주당경상이익을 비교.평가한후 유사회사별 비교가치의
평균가액의 30%이상을 할인한 가액을 의미합니다.

이와같이 공모주식의 가치평가는 기업의 내재가치및 성장성 뿐만
아니라 유사업종내에서 차지하는 상대적가치까지 반영한 것이므로
공모주에 청약할 경우에는 타기업과 상호비교해 보는 것이 좋습니다.

주가란 기업의 내재가치이외에도 여러요인들에 의해 영향을 받으므로
신문이나 사업설명서에 기재된 내용이외에도 현재 주식유통시장의
수급상황및 시황,공개기업의 신뢰도,해당 업종의 장래 성장가능성등
여러요소들을 함께 고려하여야 합니다.

< 증협투자자보호센터제공 >

(한국경제신문 1995년 9월 14일자).