국제금리는 96년에도 좀더 내리막길을 걸을 전망이다.

물가가 안정돼 있는데다 미국과 유럽에서 경제성장이 둔화될 것이기
때문이다.

금리 떨어지는 속도는 95년에 비해서는 완만할 것으로 예상되고 있다.

또 마냥 떨어지지 않고 연말께에는 오름세로 돌아설 가능성이 크다.

국제금리 추가하락의 진원지는 미국이다.

전문가들 사이에서는 96년 상반기중 미국 금리가 0.5% 포인트 가량
떨어질 것이라는 예상이 지배적이다.

대표적인 단기금리로 꼽히는 연방기금 목표금리가 5.0~5.5%대로
인하된다는 것이다.

95년 한햇동안 약2% 포인트나 하락했던 30년만기 재무부채권 수익률
역시 좀더 떨어질 여지가 있다는 예상이 나돌고 있다.

미국 금리가 더 떨어질 것으로 보는 이유는 물가안정과 경기둔화이다.

미국에서는 지난 수년간 고성장에도 불구하고 물가상승률이 3%를
밑돌았다.

96년에도 물가상승률은 2.5% 안팎에서 머물 것이라는 예상이 우세하다.

유럽에서는 95년말 금리인하 바람이 거세게 몰아쳤다.

독일 분데스방크가 재할인금리와 롬바르트금리(유가증권담보부
단기금리)를 각각 3.0%와 5.0%로 0.5% 포인트씩 내리자 프랑스 스위스
등 대부분의 유럽 국가가 기다렸다는 듯이 금리를 인하했다.

경기부양이 시급했기 때문이었다.

분데스방크가 96년에도 추가로 금리를 내릴 것인지에 대해서는 전문가들
사이에 견해가 엇갈린다.

금리가 떨어질만큼 떨어졌기 때문에 더이상 내리기 어려우며 내린다
해도 소폭 내리는데 그칠 것이라고 예상하는 이들도 있다.

일본에서는 금리가 더 떨어지기 어렵다.

"초저금리"라는 말이 상용화될 만큼 이미 금리가 떨어져 있기 때문이다.

재할인금리는 현재 0.5%.중앙은행인 일본은행은 지난해 엔고를 시정하고
침체된 경기를 부양하며 부실채권에 시달리고 있는 금융계를 돕기 위해
저금리정책을 펼쳤다.

일본경제는 96년에 뚜렷한 회복세를 보일 전망이다.

95년중 약1%에 그친 경제성장률이 2%로 높아지리라는 예상이 지배적이다.

선진국에서 경제성장률이 오르면 4.4분기 무렵 미국 일본 독일이
공금리를 소폭 인상할 것으로 예상되고 있다.

경기회복이 예상보다 빨라지면 금리인상 시기가 앞당겨질 수도 있다.

유럽에서 재정긴축에 따른 악영향으로 외환시장이 불안해지거나 경제가
타격을 입을 경우엔 국제금리 향방이 엉뚱하게 바뀔 가능성도 있다.

< 김광현기자 >

<<< 전문가 진단 >>>

<>제임스 비안코(미국 아보트레잉그룹 채권투자분석가) = 채권시장
참여자들이 대단한 도박을 하고 있다.

한결같이 연방기금금리가 더 떨어질 것이라고 생각하고 있다.

95년말 현재 미국 금융시장에서는 96년 중반까지 연방기금금리가
0,75% 포인트 가량 떨어질 것이라는 예상이 우세하다.

<>케이스 브로드킨(미국 매사추세츠 파이낸설 서비시스 회장) =
미국에서 경제 성장이 부진하고 물가가 안정되어 있는 현재의 국면이
지속되면 96년에는 금리가 꾸준히 떨어질 것이다.

96년 경제성장률과 물가상승률은 2.0~2.5%대에 머물 것이다.

이에따라 대표적 장기금리로 꼽히는 30년 만기재무부채권 수익률은
5.5~6.0%대로 떨어질 것으로 본다.

96년 대통령선거와 총선을 전후해 30년 국채 수익률이 5%선도 넘볼 수
있다.

<>다지리 쓰기오(일본 도쿄 국제대학 교수) = 일본 은행들이 달러
자산을 대대적으로 매각할 경우엔 ''미국 국채가격 급락->금리 급등->
뉴욕주가 및 달러가치 급락->미국 경제 혼란''이라는 최악의 사태를 예상
할수 있다.

(한국경제신문 1996년 1월 1일자).