주가지수선물시장에 작전설이 나돌고 있어 눈길.

최근들어 96년9월물의 가격이 장마감무렵 대량의 종가관리성 매도주문이
나와 인위적으로 선물가격을 하락시키고 있다는것.

지난17일부터 나돌기 시작한 작전설은 기존에 매도포지션을 늘려와
선물거래에서 짭잘한 이익을 본 중형S증권과 소형K증권을 장본인으로 지목.

매도계약을 많이 체결해온 이들증권사들이 인위적으로 선물가격을
하락시켜 더 많은 이익을 챙기고 있다는 의혹을 받고 있는것.

중심월물인 9월물가격은 지난15일부터 선물시세형성의 기준이 되는
한국종합주가지수200(KOSPI200)보다 밑도는 상황.

이는 최근 주가하락세로 투자자들의 앞으로 장세를 극히 비관적으로
본데다 상품주식의 평가손을 입은 증권사들이 현물을 매도하고 선물을
매수하는 매도차익거래를 하지 못하고 있는데 따른것.

이에따라 이론베이시스와 실제베이시스의 격차인 베이시스괴리가
5포인트에 육박하는 등 차익거래가 없는 선물시장의 파행적인 모습이
나타나기도.

증권거래소의 한관계자도 "9월물의 주가조작양상이 보이는것은 사실"
이라며 "그러나 시세조종을 위한 담합등의 증거가 없는데다 선물시장의
매매심리의 노하우가 없어 심리를 안하고 있다"고 설명.

증권업계에서는 "일부증권사의 종가관리성 매도물량이 작전의 의혹을
사고 있지만 기본적으로 선물거래의 약90%를 차지하는 증권사들이
매도차익거래를 못한다는게 문제"로 지적.

따라서 선물시장을 정상적으로 운영하려면 증권예탁원이 기관투자가들에게
주식을 빌려주는 대주제도를 빠르게 실시해 증권사들이 매도차익거래가
가능토록해야한다는게 업계의 중론.

<최명수기자>

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<< 베이시스괴리 >>

베이시스(Basis)란 선물가격과 현물가격의 차이를 말한다.

이때 선물가격은 금리를 감안한 이론가격과 실제 시세로 형성된
실제가격으로 나뉜다.

이론베이시스는 이론가격과 현물가격의 차이이며 실제베이시스는
실제가격에서 현물가격을 뺀 수치다.

베이시스괴리는 실제베이시스에서 이론베이시스를 뺀것.

정상적인 선물시장에서는 베이시스괴리가 1이내를 기록한다.

음이건 양이건 베이시스간의 격차가 1이상벌어지면 차익거래(Arbitrage)가
일어나게 된다.

베이시스괴리치가 음일때는 매도차익거래, 양일때는 매수차익거래가
발생하는것.

그러면 다시 베이시스괴리는 1이하로 줄어든다.

지난13일 만기결제된 6월물의 경우 베이시스괴리가 최고1.8포인트
수준까지 벌어졌었다.

최근들어서는 5포인트 가깝게 벌어진것이다.

(한국경제신문 1996년 6월 24일자).