장외시장에 등록된 종목은 341개사에 380종목.

지난 24일 현재 전체 종목의 30.5%인 103개 종목이 "투자유의종목"으로
지정되어 있다.

2년 연속 투자유의종목에서 벗어나지 못할 경우 등록취소위기에 몰리는
투자유의종목의 지정 사유는 주식분산기준(총발행주식의 10%이상) 위반이
44.4%로 가장 많고 거래부진(월 거래량이 100주미만)이 32.5%에 달한다.

이와함께 <>결산서류등 미제출(9.7%) <>당좌거래 정지(7.0%) <>자본전액
잠식(3.2%) 등이다.

오는 7월1일 개장되는 코스닥시장은 등록종목 3개당 평균 1개가
"블랙리스트"에 오를 정도로 투자위험도가 높은 장외시장의 단점도 고스란히
떠안게 된다.

투자유의종목으로 지정되지 않았다고 해서 해당종목의 "유동성"이 있는
것도 아니다.

최근 1주일간 단 1주라도 거래되는 종목수는 고작해서 100주 안팎이다.

이중 1,000주이상 매매되는 종목도 40여개 내외.

그나마 현대그룹 3개사와 5개 은행주를 비롯, 20여개사를 제외하고는
원할때 사고 팔기가 어려운 실정이다.

지난 5월 정부의 장외시장 활성화조치발표에도 불구, 은행등 기관투자가들
의 장외주식에 대한 관심도는 아직 차갑다.

C은행관계자는 "상장요건이 까다로운 거래소시장마저 붕괴일보직전인
현실에서 장외종목 투자는 위험성이 너무 크다"며 "이름이 바뀌고 경쟁매매
방식이 도입됐다고 해서 코스닥시장의 투자매력이 하루아침에 높아질수
없다"고 평가하고 있다.

코스닥증권의 탄생이 중소기업 우대라는 정책에 의해 갑작스럽게 결정
되면서 미국 나스닥시장과 같이 효율적인 시장제도 구축은 당분간 요원
하다는 점도 문제이다.

설상가상으로 국회공전사태 장기화로 장외시장 주주에 대한 양도소득세
비과세 혜택도 당초 예상과는 달리 코스닥증권 출범과 동시에 이뤄지기
어려워 당분간 기존주주들의 매물출회가 늦어질 것으로 우려된다.

코스닥시장 발전의 선결요건은 거래소상장을 위한 전단계시장이라는
인식을 불식시키는데 있다. (이인규 산업증권 인수수부부장)

거래소시장보다 더욱 진보적이고 창의적인 시장을 구축하는데 역점을
두어야 한다.

또 정부와 협의, 대주주배당금에 대한 한시적(향후 5년간)인 분리과세
조치를 이끌어낼 경우 거액자금의 산업자본화를 촉진할수 있다.

시장에서 거래되는 주식수를 늘리는 것도 중요하다.

최소한 등록기업수가 1,000개가 넘어야 독립시장으로서 자생력이 생긴다.

수익및 자산가치등으로 등록기준가를 결정하는 현행 방식은 개선되어야
한다.

부동산 보유보다는 기술개발에 주력한 벤처기업이 공모가산정에서 불이익을
받았던 메디슨과 같은 사례가 반복되지 않기 위해 투자기관이 직접 기준가를
결정할수 있도록 해야한다.

이밖에 <>기관투자가의 참여폭 확대 <>상장기업수준의 세제 금융거래상의
혜택 부여 <>전산시스템의 안전성 제고 <>작전세력에 대한 감시능력 배양
<>불량기업에 대한 과감한 등록폐지 등이 시급하다.

< 최승욱기자 >

(한국경제신문 1996년 6월 28일자).