추석이후 금융시장은 어떻게 될까.

표면적으로 보면 안정국면으로의 선회를 점치는 시각이 많다.

추석을 전후해 시중에 돈이 많이 풀린데다 금융기관의 외환사정도 종전보다
나아졌기 때문이다.

20% 안팎의 높은 수출증가율과 함께 무역수지가 점차 개선되고 있는 점도
"낙관파"의 입지를 살려주고 있다.

그러나 이같은 낙관론에 기아문제를 고려에 넣는다면 상황은 달라질수도
있다.

금융권부채가 10조원에 달하고 5천여개의 전후방계열사를 거느린 기아그룹
이 어떻게 처리되느냐에 따라 금융시장은 물론 경제전반의 흐름이 크게
달라지기 때문이다.

실제로 하반기들어 발생한 주가폭락과 금리및 환율의 급등은 기아사태이후
금융시장의 교란에서 비롯된 측면이 강했다.

따라서 오는 29일 부도유예협약이 만료되는 기아그룹의 향방이 국내경제의
단기적인 부침을 가를 것으로 예상된다.

[ 금리 ]

기아사태가 경제전반에 충격이 없도록 원만하게 해결된다면 상당히 안정된
움직임을 나타낼 것으로 보인다.

다만 아직 종금사들의 자금사정이 여전히 나쁜 상태여서 이달말로 예정된
한국은행의 특융이 이뤄지기전까지는 소폭의 오름세를 띨 것으로 관측된다.

시장관계자들은 이에따라 추석전 형성됐던 연 13.10~13.20%의 콜금리와 연
12.30~12.40% 수준의 회사채(만기 3년) 유통수익률은 조정국면을 거쳐
상승과 하강국면을 되풀이할 것으로 보고 있다.

그러나 대출금리는 기아사태에 관계없이 상승할 것으로 예상된다.

최근 상업 한일은행등이 대출우대금리를 올린데 이어 다른 은행들도 가계및
기업의 대출금리인상을 검토하고 있다.

이는 은행들이 과다한 부실여신과 고금리 상품인 MMDA(수시입출금식
시장금리부 예금) 판매에 따른 수지부담을 보전하기 위해 대출금리를 올릴
가능성이 높기 때문이다.

특히 은행들의 보수적인 여신운용으로 우량기업과 비우량기업간 금리및
금리차등적용폭은 더욱 늘어날 전망이다.

[ 환율 ]

미달러화에 대한 원화의 환율은 수급여건상 크게 오르지는 않을 것으로
보인다.

한국은행이 추석전 시중은행에 5억달러의 외화예탁을 해둔데다 최근
산업은행이 해외에서 15억달러를 들여왔기 때문이다.

또 수출증가에 따른 경상수지 적자폭감소로 외환공급부족현상도 다소
완화될 것으로 예상된다.

이렇게 보면 당분간 9백5~9백10원 수준에서 등락을 거듭하는 수준이 될
것이라는 분석이 가능하다.

다만 단기적으로는 9월말 일본계은행들의 결산이 영향을 미칠 가능성이
있다.

그러나 보다 근본적인 문제는 외환시장을 둘러싼 경제전반의 심리적 여건
이다.

금융기관의 해외차입 호전여부, 당국의 외환보유고 운용, 기업들의 가수요
심리 등이 환율결정의 복합적인 변수로 작용할 전망이다.

기아등 부실기업의 원만한 처리를 통해 이들 문제가 해결된다면 외환시장은
안정을 되찾겠지만 그렇지 않다면 다시 난기류에 휩싸일 가능성도 배제할수
없다.

< 조일훈 기자 >

(한국경제신문 1997년 9월 18일자).