미국 연방준비제도이사회(FRB)는 29일 공개시장위원회(FOMC)를 열고
연방기금(Federal Fund) 목표금리를 인하키로 결정했다.

이 영향으로 세계 금융시장은 일제히 안정세를 보였다.

"FRB는 세계의 중앙은행"이란 비유가 실감나는 순간이다.

그렇다면 도대체 미국의 페더럴펀드 목표금리가 무엇이길래 이처럼 세계
금융시장에 미치는 영향이 엄청난 것일까.

FRB는 다른 나라 중앙은행과 마찬가지로 은행을 대상으로 유동성을 조절
하고 있다.

환매조건부채권(RP)을 사고판다.

은행들이 할인한 상업어음을 재할인해 주는 기능도 수행한다.

우리나라의 한국은행과 마찬가지다.

FRB가 주도하는 금리엔 RP금리와 재할인금리 등이 있다.

그러나 FRB는 한국은행과 다른 금리를 하나 갖고 있다.

바로 연방기금 목표금리다.

연방기금은 원래 상업은행과 저축대부조합 등이 FRB에 예치하고 있는
지급준비예치금을 말한다.

지준규모는 은행별로 다를수 있다.

초과하는 은행도 있고 모자라는 은행도 있다.

이 경우 은행들은 과부족한 만큼 돈을 사고 판다.

이를 연방기금시장이라고 한다.

우리나라의 콜시장과 비슷하다.

하루하루 지준 과부족을 조정하는 기능을 띠고 있는 만큼 기간은 초단기다.

대부분이 1일만기다.

길어야 1주일이다.

이때 금리는 시장수급에 따라 결정된다.

하루짜리 콜금리인 연방기금 금리는 FRB의 정책에 민감하게 반응한다.

극단적으로 FRB가 지급준비율이나 재할인율을 조정하면 연방기금 금리도
영향을 받지 않을수 없다.

RP나 CD(양도성예금증서)금리에 직접적인 영향을 주는 것은 물론이다.

FRB는 이점을 활용, 페더럴펀드 목표금리를 설정해 공표하고 있다.

즉 중앙은행이 설정한 단기금리의 수준을 알리고 있는 것이다.

이 목표금리는 미국시장에서 단기금리의 지표역할을 한다.

목표금리가 오르면 단기금리도 따라 오른다.

거꾸로 하락하면 단기금리도 떨어진다.

FRB는 연방기금 목표금리를 갖고 각종 경제정책을 조정하기도 한다.

미국이 세계시장에서 가지는 영향은 막대하다.

연방기금 목표금리가 높은 수준을 유지할 경우 다른 금리도 높은 수준을
유지한다.

그러면 고금리를 노린 자금이 미국에 유입된다.

반대로 연방기금 목표금리가 떨어지면 다른 금리도 내린다.

자연 미국에 유입되는 돈이 주춤할수 밖에 없다.

FRB의 금리인하에 세계가 촉각을 곤두세우는 것도 이 때문이다.

< 하영춘 기자 hayoung@ >

( 한 국 경 제 신 문 1998년 9월 30일자 ).