우리나라가 국제적 투기꾼인 헤지펀드의 공격을 받을 가능성은 아직도 적지
않은 것으로 나타났다.

대외경제정책연구원(KIEP)은 10일 "헤지펀드 운용실태와 국별 환투기 사례
분석"이라는 보고서를 통해 우리나라가 실물경제와 떨어진 금리및 환율수준
을 보일 경우 헤지펀드가 재차 공격할 가능성이 높다며 이에 대한 대책을
촉구했다.

이 보고서는 지난해 외환위기 과정에서 환율변동폭이 하루 2.25%에 불과
하는 등 원화가치 하락압력에 제대로 대응하지 못했다고 지적했다.

이를 틈타 환투기꾼들이 주식및 채권을 이용한 우회공략으로 막대한 이익을
올릴수 있었다고 분석했다.

지난해말 헤지펀드들은 보유주식을 매각하면서 주가지수선물시장에서 매도
(숏포지션) 공세에 나서 손실을 줄였다.

또 주식과 채권매도자금을 달러로 환전하면서 싱가포르 역외선물환(NDF)
시장에서 원화를 공략, 원화가치를 하락시키는 방법으로 이익을 챙겼던
것으로 연구원은 설명했다.

원화가치 하락압력에도 불구하고 환율변동폭 제한으로 이를 제때 반영하지
못한 때문이라는 지적이다.

연구원은 지난해 외환위기이후 환율변동폭에 대한 제한을 없애고 외환보유액
를 확충해 헤지펀드가 공격할 가능성은 줄었지만 여전히 남아 있다고 전망
했다.

지난해말처럼 금리나 환율이 제대로 실물경제를 반영하지 못할 경우
언제든지 공격당할 수 있다는 것이다.

특히 최근 인위적인 금리인하나 환율하락(원화가치 상승)은 실물경제와
별개로 진행되고 있어 위험하다는 지적이다.

헤지펀드의 공격을 막기 위해서는 거시경제 운용정책을 실물경제 기초여건
에 맞춰 설정해야 하며 현재보다 외환보유액을 더 늘려야 한다고 연구원은
밝혔다.

국제신인도의 회복과 단기자본이동에 대한 규제장치를 마련할 필요도
있다고 덧붙였다.

이를 위해 연구원은 각국 중앙은행간 공조체제의 마련이 시급하다고 강조
했다.

< 정태웅 기자 redael@ >

( 한 국 경 제 신 문 1998년 11월 11일자 ).