"종합주가지수 최저 350, 최고 750"

증권전문가들이 그리는 내년 증기기상도다.

전문가들은 대부분 내년에도 올해의 상승기조가 이어질 것으로 내다보고
있다.

그러나 대형지뢰가 드문드문 묻혀 있어 그렇게 녹녹지만은 않다는 전망도
만만찮다.

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<> 낙관론 =내년도 증시향방을 결정할 최대 관건은 역시 국내 경기가 언제
바닥을 치고 본격적인 회복세로 돌아서느냐로 꼽히고 있다.

상반기니 하반기니 혹은 몇분기등 구체적인 경기저점시기와 회복시기는
서로 엇갈린다.

하지만 내년중에 저점을 통과, 경기가 회복국면으로 들어설 것이라는
점에는 대체로 공감대가 형성돼 있다.

무엇보다 기업 및 금융구조조정과 정부의 경기부양책이 약효를 발휘할
것으로 예상하기 때문이다.

실제 미국의 투자기관인 모건스탠리는 지난달 26일 한국경제가 수개월내에
바닥을 칠 것이라고 전망했다.

국내연구기관인 대외경제정책연구원(KIEP)도 국내 경제가 올해 마이너스
성장에서 벗어나 내년에는 2.0%의 플러스 성장을 보일 것으로 전망했다.

존 다즈워스 IMF한국대표는 지난달 중순 국내경기가 내년 상반기께 저점에
도달한후 서서히 회복할 것이라고 전망했다.

국제적으로도 세계적인 경기 침체를 막기 위해 미국을 비롯한 선진국들이
금리인하 등 공동노력을 보이고 있어 아시아 및 세계경기가 점차 호전될
것으로 내다보고 있다.

이같은 장밋빛 시나리오를 감안할 경우 증권전문가들은 내년도 종합주가지수
를 1.4분기 500~570, 2.4분기 450~580, 3.4분기 500~730, 4.4분기 600~750선
으로 점치고 있다.

<> 비관론 =비관적으로 전망하는 증권전문가들도 적지 않다.

우선 세계경제를 이끄는 기관차인 미국경제가 궤도에서 벗어날 가능성을
전혀 배제할 수 없다는 것이다.

세계 자본시장 메카인 뉴욕증시의 다우존스지수가 지난달 하순 사상 최고치
를 경신했지만 버블이라는 논란이 사라지지 않고 있다는 점이 거론된다.

일본정부도 나름대로 경기진작책을 제시했지만 경기 회복이 지지부진할 경우
엔화약세를 불러와 국내 경제 및 증시에 악영향을 미칠 것으로 우려하고
있다.

국제적인 보호무역주의가 다시 고개를 들고 있는 점도 국내 경제회복에
변수로 작용할 것으로 전망되고 있다.

지난달 방한했던 빌 클린턴 미국대통령이 불공정한 무역거래 관행에 대해
강력한 경고조치를 취할 것임을 밝힌데서 이런 분위기가 충분히 감지됐다.

또 EU(유럽연합)내 주요국가들이 한국산 조선 철강 섬유 전자제품수입을
억제하려는 움직임을 보이고 있다.

여기에다 중국이 내년중에 위안화를 절대 평가절하하지 않겠다고 공언하고
있지만 약속이 지켜질지는 누구도 장담할 수 없는 노릇이다.

엔화가치가 다시 급락하거나 중국의 경제성장률이 목표치를 크게 밑돌 조짐
이 보일 경우 위안화 평가절하압박을 강하게 받을 수 있기 때문이다.

올 12월말로 몰려있는 국제단기성 투자자금인 헤지펀드들의 동향이 내년
세계금융시장에 어떤 영향을 미칠 것인가도 고려하지 않을 수 없다.

올해 아시아 러시아 남미등 이머징마켓에 투자한데 따른 대량 손실소식이
들려오고 있다.

이들이 대량환매에 나설 경우 상당한 충격파가 일 것이란 예상도 있다.

이런 악재들이 현실로 드러날 경우 국내 경기회복은 더뎌질 수밖에 없고
외국인들이 국내 증시를 대거 이탈할 공산이 크다.

이런 최악의 시나리오를 상정했을 경우 종합주가지수는 내년 1.4분기
350~450, 2.4분기 300~500, 3.4분기 350~570, 4.4분기 400~680선에서 형성될
것으로 전망되고 있다.

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[ 99년 투자유망종목 ]

<>포철 :수익성대비 저평가, 정부지분매각시 외국인매수 기대

<>삼성전자 :반도체 경기회복 기대

<>현대건설 :경기회복시 수혜

<>대한항공 :유가 및 금리하락으로 수익성개선 전망

<>LG증권 :흑자경영기반 구축

<>삼성증권 :실적호전

<>LG정보통신 :차세대 이동통신시장 선점가능성

<>영원무역 :수출비중 97%로 높은 성장성

<>한국전자 :반도체소재부문 경쟁력 확보, 성공적인 구조조정

<>경인양행 :성장성

<>SK텔레콤 :외국인선호주

<>롯데삼강 :재무구조개선, 수익성 호전 예상

<>LG화학 :과감한 구조조정 추진중, 생명공학사업강화로 성장기대

<>SK(주) :그룹 구조조정시 중심축 예상

<>제일제당 :삼성그룹주식 보유한 자산가치우량주, 실적호전

<>동원증권 :높은 성장성

<>현대미포조선 :실적호전

<>영창실업 :수익성개선 전망

<>배명금속 :실적호전

<>대덕전자 :고부가가치 인쇄회로기관(PCB) 매출비중 확대

<>신세계 :유통산업개편 수혜

<>한국타이어 :환율상승에 따른 수출호조

<>한국수출포장 :판매단가 인상으로 이익증가

<>송원산업 :산화방지제부문 세계적인 경쟁력 보유

<>국민은행 :실적호전

<>LG화재 :건전한 재무고조와 성장성

<>호남석유화학 :석유화학 경기회복 예상

<>한화 :적극적인 구조조정

<>팬택 :모토로라에 휴대폰수출 등 실적호전

<>계룡건설 :안정된 현금흐름

<>한진해운 :운임요율상승 등 수익성 향상

<>SJM :포드자동차 등에 자동차부품수출 등 성장성 부각

<>한진중공업 :흑자전환 전망

<>하나은행 :보람은행과의 합병으로 시너지효과 기대

<>현대차 :기아차 인수에 따른 시너지효과 기대

<>삼성중공업 :실적호전, 수익성 개선

<>한전 :전력사업구조 개편으로 경영효율화 기대

<>주택은행 :자산건전성과 수익성 높은 우량은행

<>고려아연 :세계적 제련기술보유, 실적호전

<>한국프렌지 :구조조정 마무리로 수익성 호전

<>종근당 :원료의약품 수출력 높은 성장성 부각

<>청산 :미국 중고가 부랜드시장에 정착한 실적호전주

<>대한페인트 :실적호전

<>한솔제지 :외자유치로 재무구조개선

<>동양화학 :구조조정으로 재무구조개선

<>대우증권 :실적호전

* 종목추천회사 :한국투신 대한투신 국민투신 대우증권 LG증권 삼성증권

( 한 국 경 제 신 문 1998년 12월 7일자 ).