박주창 < 대우증권 리서치센타 투자정보팀장 >

94년부터 97년까지 연평균 3.0%의 성장을 기록했던 세계 경제는 내년에
2%대로 성장세가 둔화될 전망이다.

이는 수요감소로 이어져 우리나라 주요 수출품의 국제가격 상승을 가로막는
요인이 된다.

이런 점을 고려할 때 내년도 경제는 극심한 침체에서는 벗어나지만 회복의
폭은 제한적일 것으로 본다.

경제회복이 미약해도 경기의 추세전환에 대한 기대감은 주식시장에 반영될
것이다.

내년중 소비심리가 회복되면서 수출을 통한 매출에 주력해온 상장기업에
새로운 활로가 될 것으로 예상된다.

내년에는 상장사의 경상이익이 개선될 것으로 전망된다.

매출원가의 8%를 차지하고 있는 이자비용이 금리하락과 신용경색 완화로
줄어들어 수익성이 좋아지기 때문이다.

내년에도 유동성증대가 이어진다면 저인플레 국면과 맞물려 주가상승에
도움이 될 것이다.

다만 성장률이 2%이내로 제한되고 산업생산 활동이 약해 주가상승에는
한계가 될 것으로 보인다.

기업들이 구조조정과 관련해 대규모 증자를 해야하는 것도 주가의 추가 상승
에 부담이 될 것으로 예상된다.

내년 주가는 전반적으로 상승세가 이어질 전망이다.

그러나 주가 상승폭은 과거의 주가 전환기보다 낮은 수준에 그칠 것이다.

외환위기에서 급락했던 기업들이 "제값"을 찾고 새로운 주도주가 부상하는
시기가 될 것이다.

경쟁사가 없어져 독과점이 예상되거나 구조조정으로 부실요인이 줄어든
은행주 및 외국인 매수가 기대되는 삼성전자 포항제철등의 투자가 유망하다.

( 한 국 경 제 신 문 1998년 12월 7일자 ).