주가지수옵션 투자에서 기량을 발휘하고 있는 박준용 보람증권 주식선물팀
과장은 "옵션매매에서는 가격변동 리스크외에 증시의 전반적인 매매동향에
대한 예리한 판단이 필요하다"고 강조한다.

박 팀장이 제시하는 옵션투자에 성공하기 위한 유의점을 정리한다.

<> 방향성과 변동성의 체크 =미래에 기초자산의 가격이 상승할지 여부, 즉
방향성과 변동성을 항상 동시에 고려해야 한다.

<> 유동성에 대한 대처 =옵션투자는 등가격 종목을 중심으로 거래가 집중
되는 경향이 크다.

따라서 기초자산의 가격이 변동하여 등가격 종목이 다른 종목으로 이동해
간다면 기존 등가격 종목은 거래가 급감해 유동성이 저하된다.

<> 옵션은 시간가치 상품 =옵션의 가치(프리미엄)는 내재가치와 시간가치로
이뤄져 있다.

시간가치가 감소하여 결국 "0" 또는 내재가치에 접근해 간다.

따라서 시간이 경과하면서 프리미엄은 떨어진다.

투자자는 신속하게 시장상황에 대처해 권리행사를 할것인지, 반대매매를
할것인지 결정해야 한다.

<> 매수자 유의점 =매수자의 위험은 매수 때 지불한 프리미엄에 제한된다.

그러나 매수자의 예상과 반대로 기초자산 가격이 움직일 경우 권리를 행사할
기회를 잃게되며 동시에 기존에 지불한 프리미엄 전부를 잃어 투자원금 전부
를 손해볼수 있다.

<> 매도자 유의점 =옵션 매도자는 매수자와 정반대로 프리미엄을 받는 대신
옵션매수자가 기초자산을 사겠다는 권리를 행사할 경우 그 기초자산을 미리
정한 가격에 매도할 의무를 지게된다.

따라서 권리행사에 따른 손실한도가 무제한이라는 점을 항상 염두에 둬야
한다.

<> 개인투자자 유의점 =한두 종목의 프리미엄만을 보지 말고 변동성 등
시장 전체 상황에 주의를 기울여 적절한 매매형태를 유지해야 한다.

개인투자자의 경우 매도위주의 매매보다는 매수위주의 매매를 유지하는 게
효율적이다.

시장가격은 항상 상승하는 요인을 내포하기 때문에 매도자의 부담감은
만기일에 의외로 클수 있다.

( 한 국 경 제 신 문 1999년 1월 20일자 ).