최근 금리하락으로 투신사들은 4조원의 평가손실을 줄인 것으로 분석됐다.

이런 상황이 지속될 경우 대부분 투신(운용)사들은 대우채권의 손실액을 감
당할 수 있을 것으로 전망됐다.

신영증권은 11일 채권시장안정기금이 본격 가동되면서 회사채 유통수익률(
3년)이 지난달 연10.82%에서 9.05%로 1.77%포인트 하락했다며 이같이 밝혔
다.

신영증권은 투신사들이 보유하고 있는 회사채를 바탕으로 가중평균 매입수
익률을 연8.0%, 가중평균 보유기간(듀레이션)을 1.8년이라고 가정했다.

이런 조건으로 회사채를 1조원어치 갖고 있을 경우 금리가 연10.82%일때는
5백50억원의 평가손실이 발생하지만 연9.05%로 하락한 지금은 평가손실도
1백90억원으로 60%이상 줄어든 것으로 분석했다.

신영증권은 투신사 전체가 1백20조여원의 회사채를 갖고 있는 점을 감안하
면 이번 금리하락으로 평가손실이 4조원가량 줄어든 것으로 추정된다고 설명
했다.

특히 <>고객자금의 대규모 추가이탈이 나타나지 않고 <>금리가 현 상태에서
다시 상승하지 않으며 <>대우채권에 따른 손실을 투신사 투신사대주주 증권
사가 분담해서 떠안는다면 투신사의 정상화가 가능해질 것으로 전망했다.

신영증권은 그러나 이같은 상황이 투신권에 묶여 있는 금융기관 자금의 이
탈가능성을 떨어뜨린 것은 아니라며 투신사의 자금사정이 호전될수록 금융기
관의 환매요구가 증가할 것으로 예상했다.

이 과정에서 투신사들이 제시 수익률보다 낮은 수익률을 돌려줄 경우 투신
사들은 영업기반을 상당부분 잃을 것으로 분석했다.

하영춘 기자 hayoung@

( 한 국 경 제 신 문 1999년 10월 12일자 ).