<>선물 = 지난주엔 현물지수가 급등락을 보임에 따라 주가지수선물 12월물의
변동성도 크게 증가했다.

주초인 지난 15일 121.30으로 시작한 12월물은 주중 125.45까지 상승하는
강세를 보였다.

그러나 현물지수가 하락하면서 18일 장중엔 116.80까지 하락하기도 했으나
지난 19일엔 다시 상승, 123.85로 마감했다.

주간 변동폭 뿐만 아니라 일중 등락폭도 심했던 한주였다.

전고점인 125포인트대의 저항을 받는 모습을 보였다.

외국인이 현물시장과 마찬가지로 선물시장에서도 매수우위를 보이면서
추정 순매수 포지션이 3천5백계약을 넘어선 반면 투신권은 매도에 치중했다.

이번주에도 12월물 선물가격은 강세를 띨 전망이다.

현물지수의 강세와 함께 선물가격도 전고점을 돌파할 것이란 시각이 우세
하다.

세계 주가가 동반 상승을 보이고 있는데다 시장수급여건의 개선으로 현물
지수의 상승세도 지속될 것으로 예상되기 때문이다.

특히 지난주 비교적 큰 폭의 조정을 이겨냈다는 점도 고무적이다.

선물12월물의 20일과 60일 이동평균선이 골든크로스가 발생했다는 점도
선물강세를 점치게 하는 요인이다.

따라서 이번주에는 매수관점에서 접근해야할 것이라고 전문가들은 권하고
있다.

주간 1차 저항선은 126.0, 2차 저항선은 130.0으로 예상된다.

하락할 경우 1지지선은 122.0, 2차 지지선은 120.0이 될 전망이다.

<>옵션 = 지난주에는 내재변동성 수준이 감소하는 모습을 보였다.

지난 19일의 경우 콜옵션 내재변동성은 45.5, 풋옵션 내재변동성은 33.5로
나타났다.

이번주 내재변동성은 추가로 감소하지는 않을 전망이다.

매수포지션으로 대응하는 것이 좋을 전망이다.

콜옵션중 행사가격 125.0와 127.5를 1대2로 매도와 매수하는 콜백스프레드
전략이 유효할 듯 하다.

< 하영춘 기자 hayoung@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 11월 22일자 ).