재경부와 한국은행이 외환보유고를 효율적으로 관리하기 위해 서로 조직을 확대하겠다며 마찰을 빚고있다고 한다.

재경부는 "해외투자공사"라는 기구를 신설하겠다고 나서고 있고,한국은행은 외화자금실을 국으로 키우겠다는 구상이라고 한다.

중앙은행이 갖고있는 외환이 8백50억달러에 육박,IMF직전보다 엄청나게 늘어났으니 이를 효율적으로 관리하려면 조직을 확대할 필요가 있다는게 두 기관의 공통된 주장인 모양이다.

우리는 결론부터 말해 외환보유고 관리를 위해 조직을 늘릴 필요는 조금도 없다고 본다.

재경부건 한은이건 모두 그렇다.

대외준비자산인 외환보유고 관리에서 가장 중요한 것은 안전성과 유동성이지 수익성이 아니다.

이는 바꾸어 말하면 외환보유고가 늘어났다고 해서 그 관리를 위해 굳이 새로운 투자선을 찾아야할 이유가 없다는 얘기가 된다.

어차피 대부분은 TB(미 재무부증권)등으로 운영할 수밖에 없는게 현실인데 보유액이 늘었다고해서 굳이 해외투자공사를 설립하거나 기존 조직을 확대해야할 이유가 있을 리 없다.

조직을 신설 또는 확대하는 것은 불필요할 뿐 아니라 외환보유고 관리의 효율성을 오히려 떨어뜨릴 공산이 크다.

중앙은행과 해외투자공사로 외환보유고관리를 이원화한다면 혼선만 부를 뿐 얻을게 없다.

외환보유고 관리에서 중요한 것은 기본적이고 원칙적인 판단이지 복잡한 기법이 아니다.

대외지급준비자산을 국내은행 해외지점 영업과 연관시켜 변칙적으로 운용해 문제를 낳았던 IMF직전의 경험을 되새겨 보면 더욱 그렇다고 하겠다.

외환보유고 운용을 통해 높은 수익률을 올릴수 있다면 좋은 일이겠지만,수익률에 연연해 안전성이나 유동성에 문제가 생길 수도 있는 방법으로 운용해서는 안된다고 본다.

효율성을 명분으로 외환보유고 관리조직을 늘려 운용방식을 복잡하고 다기화할 때가 아직은 아니라고 본다.