정부가 공적자금을 마련하기 위해 연말까지 10조원의 예금보험기금채권을 발행키로 하고 이중 3조원 가량을 채권시장에서 현금으로 조달할 계획이어서 금리상승 압력이 가중될 전망이다.

예보채가 시장에 대거 쏟아져 나올 경우 채권시장의 수급균형을 무너뜨려 금리를 밀어올리는 것은 물론 연말 대규모 만기가 몰려드는 회사채 시장에도 적잖은 타격을 줄 것으로 우려된다.

◇ 채권시장 수급악화 우려 =최근 금리의 안정추세는 시중부동자금의 안전자산 선호현상 속에 국채의 공급물량이 상대적으로 부족한데 따른 결과였다.

증권사의 한 채권딜러는 "시중자금이 위험을 피해 안전성이 높은 자산으로 대거 몰리는 가운데 예보채가 시장에 쏟아져 나올 경우 빈사상태에 있는 회사채 시장은 더욱 위축될 것"이라고 말했다.

이에 대해 한국은행 관계자는 "내달중 정부가 1조6천억원 가량의 국채를 되사들인다는 방침이기 때문에 실제 시장에 나오는 물량은 1조4천억원으로 줄어든다"며 "채권시장의 수급에 큰 영향을 주지는 않을 것"이라고 진단했다.

◇ 금융권 유동성 축소 =재경부는 예보채 발행에 따른 시장충격을 완화시키기 위해 은행 연기금 우체국 등을 대상으로 한 사모발행도 검토하고 있는 것으로 전해졌다.

이 경우 금융권의 채권매수 여력이 줄어들 것은 불을 보듯 뻔하다.

금융계 관계자는 "정부가 추진하는 2차 채권전용펀드에 내년 1월까지 10조원 가량을 투입해야 하는데다 1조∼2조원의 예보채 인수자금까지 가세할 경우 금융권 단기적으로 유동성을 압박하게 될 것"이라고 진단했다.

◇ 인플레 부담 =정부의 공적자금 추가 집행과 이에 따른 이자 부담은 결국 본원통화의 증가로 이어져 인플레를 확대시킬 가능성이 있다.

국제유가의 고공행진 등으로 물가상승 압력이 가중되는 가운데 통화량이 늘어난다면 정부가 저금리-저물가 기조를 유지하는데 어려움을 겪을 가능성이 높다는 얘기다.

한화경제연구원의 오동훈 연구원은 "통안증권의 발행잔액이 65조원을 넘어선데다 통안증권의 이자부담도 연간 7조원에 달해 당국의 물가관리 부담이 증가할 것"으로 내다봤다.

유병연 기자 yooby@hankyung.com