[ The Fed Forges a Global Lifeline ] Is the rest of the world slipping into recession? If so, will a global slump drag the U.S.down as well? It's a worrisome premise, but let's make sure we put the horse in front of the cart. Clearly, weaker foreign demand is one more problem for the beleaguered U.S.expansion, especially for manufacturers that have borne the brunt of this slowdown. However, the economy's problems are all made in the U.S.A.--the result of booms in consumer spending, stock prices, and business investment that went bust. Moreover, it is weakness in the U.S. that is most responsible for the slowdown in the rest of the world. That's because the U.S.'s global influence goes far beyond its 23% share of world gross domestic product. It has significantly greater impact in the areas of tradeable goods and financial flows. Global concerns were one of the reasons the Federal Reserve kept up its efforts to assure a pickup in U.S. growth when it cut interest rates on June 27. The Fed knows that the quickest path to a healthy world economy is via a U.S. recovery. Moreover, the Fed now appears to believe that the hardest work toward achieving that goal is already completed. After five half-point cuts in as many months, the Fed opted for only a quarter-point cut, lowering the federal funds target rate to 3.75%. The accompanying statement did not contain the urgency of the communiques that came with the April and May cuts. The perfunctory wording suggests a divide among policymakers, and the smaller cut may reflect a compromise between those fearing future inflation and those who still see significant risks to growth. The Fed is well aware that the U.S.economy has been dodging bullets, first from auto-industry cutbacks, then from tech-driven problems in capital spending. --------------------------------------------------------------- [ 세계경제 생명줄 엮은 연준리 ] (미국을 제외한) 나머지 세계가 불황에 빠지고 있는가. 그렇다면 세계적인 불황이 미국경제도 끌어내릴 것인가. 이것은 우려할만한 전제다. 하지만 이는 본말이 전도된 것이다. 미국경제가 수렁 속에 빠지게 된 이유중 하나는 분명 해외수요의 약화다. 특히 미국 제조업계가 경기후퇴의 충격을 가장 먼저 받았다. 하지만 이 모든 문제는 미국발(發)이다. 한때 왕성하던 내수와 주가 신규투자 등의 거품이 꺼진 결과다. 결국 세계경기 침체의 책임도 미국이 져야 한다. 전세계 국내총생산(GDP)의 23%를 차지하는 미국의 영향력은 이 수치보다 훨씬 크기 때문이다. 수출입 상품이나 금융거래의 경우 더욱 큰 충격을 줄 수 있다. 세계경기 침체에 대한 우려는 미 연방준비제도이사회가 지난달 27일 금리인하를 전격 단행, 미 경기를 회복시키는데 모든 노력을 경주하게 만든 이유였다. 연준리는 세계경제를 견실하게 만드는 가장 빠른 길이 미국의 경기회복에 달려 있다는 사실을 인식하고 있다. 또 이 목표를 달성키 위해 가장 힘든 작업은 끝냈다고 믿는 것 같다. 연준리는 금리를 다섯달동안 연달아 다섯번 0.5%포인트씩 인하했으나 이번엔 0.25%포인트만 내렸다. 연방기금금리는 3.75%로 낮춰졌다. 이번 금리인하조치에 대한 배경 설명에도 지난 4,5월에 나타났던 긴박감은 없었다. 의례적인 표현들은 정책 결정자들 사이의 불협화음을 시사해줬을 뿐이다. 소폭의 금리인하는 향후 인플레이션을 두려워하는 쪽과 심각한 경기정체를 우려하는 쪽 사이의 적당한 타협을 의미하는 지도 모른다. 연준리는 미국경제가 총알을 잘 피해왔다는 사실을 알고 있다. 첫번째 위기는 자동차산업의 생산 위축이었다. 두번째는 기술투자 감소였다.