주가 그래프는 시장 참가자들의 일기장이다. 매일 매일의 거래량과 거래대금을 일목요연하게 나타낸다. 그러나 그래프는 사건의 결과를 점으로 이어놓은 것에 지나지 않아 미래를 점치는 데 한계가 있다. 최근의 주가 급락세를 바라보며 개인투자자들은 벌벌 떨고 있다. '경기 논쟁'이 주가를 떨어뜨렸지만 지금은 떨어지는 주가의 방향성이 더 무섭다. 그렇지만 조각그림처럼 주가의 재료를 맞춰보면 그렇게 무서워할 일만도 아니다. 한 펀드매니저는 "어설픈 경기 회복 기대감이 지난 봄의 랠리를 이끌었다"며 "경기 악화를 충분히 반영하고 있는 지금은 호재가 시작되는 국면"이라고 진단한다. 골이 깊어야 뫼가 높다. 남궁덕 기자 nkduk@hankyung.com