코스닥 지주회사들이 장외기업의 우회등록이나 자회사를 늘리는데 활용돼왔던 '주식맞교환(스와프)' 방식의 기업 인수합병(M&A)이 코스닥 간판업체들로 확산되고 있다. 불황이 장기화될 것에 대비,현금 사용을 최대한 줄이면서 주력사업도 강화하는 일석이조의 효과를 겨냥한 전략이다. 증권 전문가들은 최근 IT전문기업들 사이에 시도되고 있는 이같은 스와프 방식의 M&A는 방만한 사업 확장이 아닌 주력사업 집중화 경향을 보이고 있다는 점에서 긍정적으로 평가하고 있다. ◇어떤 업체가 있나=코스닥증권시장에 따르면 올들어 주식 맞교환을 통해 기업을 인수한 업체는 13개사다. 상반기중에 일어난 주식 맞교환은 로커스홀딩스 등 지주업체 성격이 강한 업체들이 사업을 다각화하거나 프리챌홀딩스 등과 같은 장외기업이 A&D(인수후개발)를 통한 우회등록이 대부분이었다. 그러나 하반기 들어 양상이 달라지고 있다. 지난달 한국정보공학과 다음커뮤니케이션,이달 들어서는 네오위즈 로커스 등이 주식 맞교환 방식을 활용하고 있다. ◇현금 안쓰고 주력사업 강화=주식 맞교환을 통한 M&A는 유동성을 최대한도로 유지하면서 동시에 주력사업을 강화하려는 전략에 따른 것으로 전문가들은 분석하고 있다. 한국정보공학의 경우 보안을 주력사업화하면서 국내 e메일 보안시장의 60% 가량을 점유하고 있는 소만사를 인수,보안 서비스를 수직계열화하는데 성공했다. 아직 수익기반이 취약한 것으로 평가되는 다음도 가수 박진영을 끌어들이면서 온오프라인 음악 콘텐츠 사업을 확보했다. 동원경제연구소의 구창근 애널리스트는 "불경기가 장기화되자 코스닥 기업은 돈을 들이지 않고, 장외 피인수기업은 수익성 우려감을 해소할수 있다는 이해가 맞아떨어져 나타나고 있는 현상"이라고 말했다. ◇물량 부담도 적다=주식 맞교환방식 M&A는 주식 발행물량 과다에 따른 물량 부담도 당장은 덜수 있다는 게 최근 잇따라 도입되고 있는 이유중의 하나다. 지난 7월부터 등록기업과 장외기업이 주식맞교환을 통해 M&A를 시도할 경우 등록기업의 주식을 넘겨받는 장외기업 대주주는 1년동안 주식을 팔수 없게 됐다. 실제 네오위즈 로커스 등 대부분의 업체가 주식을 보호예수하는 조건으로 주식 맞교환 M&A를 추진했다고 밝히고 있다. 동원경제연구소의 구 연구원은 "코스닥 업체들이 가장 곤혹스러워하는 물량무담이 사라진 만큼 이 방식이 더욱 확대될 것"이라고 전망했다. 김철수 기자 kcsoo@hankyung.com