채권금리가 연 5%대에 안착, 지난 5월 콜금리 인상이전 0.3∼0.5%포인트 낮아지는 '이상' 현상이 나타나고 있다. 금리가 떨어지는 배경은 장기채 공급이 부족한데다 미국 경기회복에 대한 불확실성 등이 작용했다. 전문가들은 그러나 금리하락 이면엔 금리스와프시장과 국채선물로 연결되는 파생상품 시장의 왜곡현상이 주 요인으로 작용하고 있다고 지적하고 있다. 지난 17일 5%대에 진입한 채권금리(국고채 3년물 기준)는 18일 연 5.95%를 기록했다. 전문가들은 금리 하락과 관련, 금리 파생상품이 잇따라 등장하면서 금리체계가 왜곡되고 있다는 점에 주목해야 한다고 강조하고 있다. 듀얼FRN(변동금리부채권) 디지털옵션 채권 등 신종 채권이 잇따라 발행되면서 주간사 금융사와 발행기업이 리스크관리를 위한 스와프(맞교환) 거래를 병행하고 있다. 이에 따라 고정금리 수요가 크게 늘어나고 있으며 이는 다시 스와프금리하락-국채선물 강세-채권금리 하락으로 이어지고 있다는 것. KIS채권평가 오석곤 과장은 "외국계 은행에서 스와프거래 손실을 국채선물 매수로 만회하려는 수요가 많은 것으로 알고 있다"며 "이런 수요가 단기적으로 급증해 스와프시장의 불균형이 해소되기 어려울 것으로 보인다"고 진단했다. 한편 은행 카드사 등 금융사와 수자원공사 도로공사 등은 스와프시장의 이같은 급팽창을 불러온 신종채권을 잇따라 발행하고 있다. 삼성카드는 18일 카드사로선 처음으로 리보에 연동되는 듀얼FRN을 2백억원 규모로 발행키로 하고 외국계 은행과 스와프계약을 맺었다. 박민하 기자 hahaha@hankyung.com