정부의 '9·4 주택시장 안정대책'이 시중의 부동자금을 증시로 유입시킬 가능성은 크지 않은 것으로 분석됐다. 증시 전문가들은 정부가 증시로 자금의 물꼬를 돌리려면 금리나 통화정책에 손을 대야 하는데 경기회복이 지연되고 있어 정부는 그럴 여유가 없는 상황이라고 풀이했다. 현대증권은 부동산 대책이 부동산시장의 왜곡된 자금 흐름을 반전시킬 수는 있으나 증시로의 자금 유입을 촉진할 충분조건으로 보기는 어렵다고 밝혔다. 현대증권 오현석 연구원은 "부동산과 주식은 일반적으로 대체관계가 아닌 데다 증시의 핵심변수인 경기여건이 개선되지 않고 있어 부동산 투자자금이 증시로 유입되기는 어려운 상황"이라고 설명했다. 다만 정부 대책이 자금흐름의 왜곡을 차단,집값의 버블을 해소하고 중장기 관점에서 증시로의 자금유입 기반을 조성한 점은 긍정적이라고 덧붙였다. 동원증권 김세중 연구원은 "부동산시장 안정은 주가 상승의 필요 조건일 뿐"이라며 "양 시장에 참여하는 자금의 성격이 달라 부동산 가격 안정에 따라 자금이 곧바로 증시로 이동할 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 다만 부동산 강세가 풍부한 유동성에 기초하고 있는 만큼 부동산 투자매력이 줄어들고 증시가 상승세를 탄다면 부동산시장을 기웃거리던 자금 중 일부가 증시로 방향을 돌려 상승을 가속화시킬 수는 있다고 설명했다. 한편 수혜주로 꼽히는 건설주에 대한 의견은 엇갈리고 있다. 대우증권은 "이번 정책으로 주택가격이 안정되고 신도시 사업이 계획대로 전개된다면 건설회사는 장기간에 걸쳐 수익성 있는 사업을 확보할 수 있을 것"이라고 밝혔다. 이에 반해 현대증권은 "신도시 건설은 그 시행의 타당성을 떠나 2020년에 현실화되는 장기프로젝트인데다 수익성이 재건축보다 현저히 떨어진다"며 건설주 투자는 토목공사 비중이 높은 우량주에 국한하는 것이 바람직하다고 설명했다. 김현석 기자 realist@hankyung.com