오는 22일 조흥은행 워런트(신주인수권)의 주식전환 행사 만기일을 앞두고 워런트가 얼마나 주식으로 전환될지에 대해 관심이 쏠리고 있다. 증권업계는 조흥은행의 현주가 수준을 볼때 워런트의 주식전환 가능성은 낮을 것으로 보고 있다. 워런트의 행사가격이 5천7백90원이지만 이 은행 주가는 15일 4천5원에 마감됐다. 조흥은행 워런트 총 발행수는 9천4백94만주.이 가운데 이날까지 4만주가 주식으로 전환됐고 9천4백90만주는 아직 전환되지 않았다. 단기적으로 아직 행사되지 않은 워런트가 주식으로 전환되지 않고 소멸되면 조흥은행 주가에 호재가 될 것으로 분석된다. 현재 발행주식수(6억8천만주)의 14%에 해당되는 9천4백90만주가 미전환됨으로써 물량부담을 줄일 수 있다. 하지만 장기적 관점에서 이는 악재가 될 수 있다는 주장이 제기되고 있다. 조흥은행이 국제결제은행(BIS)비율 하락 부담에 구애받지 않고 공격적인 영업에 나설 수 있는 기회를 놓치게 된다는 설명이다. 올 6월말 현재 조흥은행의 자기자본(4조2천6백49억원)을 위험가중자산(40조2천51억원)으로 나눈 BIS비율은 10.61%다. 만일 미전환 워런트가 모두 주식으로 전환된다면 자기자본은 5천5백억원(5천7백90원?9천4백90만주) 증가하게 되고 BIS비율은 12%에 육박하게 된다. 한화증권 임일성 책임연구원은 "은행권 전체가 BIS비율 하락 부담을 느끼고 고금리의 후순위채 발행 등을 통해 자기자본 확충에 나서고 있다"며 "워런트가 주식으로 전환되지 않고 사라진다면 조흥은행은 낮은 비용으로 BIS비율을 높일 수 있는 기회를 잃게 되는 셈"이라고 말했다. 이상열 기자 mustafa@hankyung.com