원·달러 환율이 10% 하락하면 국내 제조업체 영업이익이 연간 8조원가량 감소한다는 연구 결과가 나왔다. 문우식 서울대 교수는 16일 한국은행이 주최한 '환율변동과 한국 경제' 정책토론회에서 '환율변동과 우리나라 산업구조 변화'라는 논문을 통해 이같이 발표했다. 논문에 따르면 기업 채산성에 대한 환율 효과를 추정한 결과,원·달러 환율이 10% 하락할 경우 지난 98년 이후 4년간 제조업 전체 영업이익은 연간 7조∼9조원가량 줄고 매출액 영업이익률은 1.6∼2.2%포인트 낮아진 것으로 분석됐다. 특히 매출액 영업이익률 변동폭은 전체의 23∼33%에 달해 환율 변동(10%)보다 더 민감한 것으로 조사됐다. 또 외환위기 직후인 98년 중 큰 폭의 원화 환율상승(47.7%)이 영업이익에 미친 파급영향은 그 해 제조업 전체 영업이익(25조6천억원)을 웃도는 31조4천억원에 달했다. 문 교수는 "이 같은 결과는 외환위기 당시 국내 기업들이 생산성·수익성 개선 등 자구노력 없이 환율하락 요인만으로 위기를 쉽게 극복했음을 단적으로 보여주는 것"이라고 지적했다. 오형규 기자 ohk@hankyung.com