증권사들이 부동산 가격 급락세는 없을 것이라는 분석을 내놔 눈길을 끌고 있다. LG투자증권은 22일 아파트 가격이 올해도 상승할 것이며 내년에는 물가상승률을 넘어설 것이라고 내다봤다. 이창근 건설업종담당 애널리스트는 기자간담회에서 "집값이 내린 것은 지난 98년뿐이며 올해도 5월까지 서울지역 집값이 1.6% 올라 물가상승률보다는 낮았지만 오름세를 유지했다"고 말했다. 그는 "더군다나 최근 정부 정책이 주택 공급을 줄이는 효과를 내고 있어서 2006년부터는 아파트 공급이 감소세를 보일 것으로 전망되는데 이렇게 되면 수급상 가격이 상승할 수밖에 없을 것으로 예상된다"고 덧붙였다. 이어 그는 "일본의 경우 기업들이 부동산을 사면서 거품을 일으켰고 담보대출의 담보비율이 1백10%에 달했지만 우리나라는 개인들이 사는데도 담보비율은 50%에 불과하므로 상황이 다르다"고 지적했다. 미래에셋증권도 이날 보고서를 통해 "우리나라 부동산값이 고평가되기는 했지만 거품이 끼었다고 단정하기는 어려우며 하반기 공급 확대를 감안하면 전국적으로 집값 하락률은 5% 이내가 될 것"이라고 분석했다. 이덕청 이코노미스트는 "서울 아파트 매매가격이 지난 3년간 80%가량 급등했지만 90년 이후로 살펴보면 물가와 비슷한 정도"라고 전했다. 그는 또 "전셋값에 이자율을 곱해서 얻은 '주택 수익'과 '매매가격'의 비율인 주택가격수익률이 서울은 2001년 초 20~25배에서 최근 40~45배로 올랐는데 이는 금리 하락으로 인한 주택 수익 감소분이 반영된 28~42배와 차이가 없다"고 분석하고 거품이 많지 않다고 말했다. 이와 함께 그는 "은행 대출 이자율이 7%,매매가 대비 전세가 비율이 70%일 경우 1년간 집값 상승률이 전국은 2%대 초반,서울은 3%,강남은 4.5%만 돼도 수익이 기회비용보다 커서 투자가 가능하다"고 설명했다. 김동민 기자 gmkdm@hankyung.com