외국자본의 투자이익 극대화 수법이 갈수록 '위험 수위'로 치닫고 있다. 삼성물산의 M&A 가능성을 부각시킨뒤 주식을 처분한 헤르메스의 사례는 '빙산의 일각'일뿐이다. 경영권을 위협하며 우선주 소각 등 자신들의 요구를 관철하는가하면 내부정보를 이용,'모럴 해저드'(도덕적해이) 논란을 일으키고 있는 것.하지만 이같은 외국자본의 '투기적 행태'는 지금까지 제대로된 처벌 사례조차 없을 정도로 사실상 감독 사각지대에 놓여 있다. 정작 국내기업의 경영권 방어에는 엄격한 잣대를 적용하면서 외국자본의 경영간섭이나 주가 띄우기는 봐주는 것 아니냐는 비판이 나오는 것도 이때문이다. 실제 외국자본의 '이익 챙기기'는 갈수록 지능화되고 있다. 헤르메스의 경우 삼성물산에 대해 "경영진이 주주가치 극대화를 외면한다면 M&A를 시도하는 펀드를 지원하겠다"고 다소 우회적인 방식으로 M&A 문제를 거론,공시 위반 논란을 비껴가기 위한 '노림수'가 아니냐는 지적을 받고 있다. 영국계 TCI펀드도 KT&G에 대해 "우선주 전량 소각 요구가 받아들여지지 않을 경우 경영진 교체를 추진하겠다"는 뜻을 회사측에 전달한 것으로 알려졌다. TCI펀드의 KT&G 지분이 4%대에 불과한데다 KT&G의 지배구조나 경영성적에 비춰볼 때 실제 M&A 가능성이 낮다는 점에서 '주가 띄우기'용이란 지적이 적지 않다. 물론 직접적으로 경영간섭에 나서는 사례도 있다. 세계적 투자기관인 캐피털그룹은 삼성전자에 대해 "미국으로 본사를 이전해야 한다"고 요구,회사측을 당혹스럽게 했다. 또 헤르메스자산운용은 과거 한솔제지에 대해 우선주 유상소각을 요구,이를 관철시킨 바 있다. 증권업계 관계자는 "외국인들이 겉으로는 경영 투명성이나 주주가치 극대화를 내세우지만 뒤로는 경영간섭을 무기로 주가를 끌어올려 시세차익을 극대화하는 경우도 적지 않다"며 "외국자본의 투기적 행태에 대해 감독당국이 보다 철저히 대응해야 한다"고 강조했다. 주용석 기자 hohoboy@hankyung.com