엔씨소프트(036570) : 단기 악재는 주가에 이미 반영...동양종금증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 110,000원(하향) * 2004년 4분기 영업실적 기대 수준에 못 미쳐 * 미국 블리자드의 월드오브워크래프트(이하 WOW)의 성공에도 불구하고, 국내 매출에는 큰 영향이 없었음 * 대만, 일본시장에서의 리니지2의 성장성 둔화. - 중국에서의 리니지2 동접은 9.3만명, 시장초기라는 점을 감안하면 성공 * 신규사업으로 게임포탈 및 캐주얼 게임 시장에 진출할 예정. - 대규모 투자 및 마케팅비용 증가로 주가에는 부정적으로 작용할 전망 * 신규게임 길드워즈 출시와 리니지2의 중국 등 해외시장에서의 매출인식으로 2005년 매출액은 전년대비 17.6% 증가 전망됨. - 반면에 신규사업에 따른 인건비 및 마케팅비용 증가로 영업이익은 8.0% 증가에 그칠 정망 * 신규투자로 인해 2005년 이익 모멘텀 약화될 것으로 판단되어 목표주가를 110,000원으로 하향 조정함. - 그러나 이러한 악재는 이미 주가에 반영되었다고 판단되며, 향후 길드워즈 등 신규게임 출시에 따른 모멘텀 유효하다고 판단됨. - 따라서 투자의견 Buy 유지 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지