최근 장세를 보는 시각을 크게 두 가지로 생각해 볼 수 있다. 첫째는 최근 장세 하락의 주된 요인으로 작용하고 있는 '세계 경기 하강'의 폭과 기간이다. 최근 세계 경기 둔화 조짐은 유가 상승에 따른 물가 불안과 이에 따른 미국 장기 금리 상승이 미국의 소비 심리 위축을 이끌고 있다. 하지만 역으로 세계 경기의 둔화는 다시 유가를 하락시키고 미국 장기 금리 상승을 제약하는 측면이 있다. 중국 경기 관련 가격 변수 역시 아직 견조하다. 결국 현 국면에서 향후 세계 경기선행지수의 하강 기간을 1~2분기 정도로 보는 소프트 패치 시나리오를 가정한다면 최근 조정 국면은 작년 '소프트 패치'국면에서의 조정 수준(10~20%)을 넘긴 힘들 것이다. 흥미로운 점은 최근 주가 급락 과정에서 미국 뮤추얼 펀드의 대거 환매나 아시아 각국의 외국인 순매도가 그리 크지 않다는 것이다. 외국인들은 세계 경기의 일시적 하강에 대해 과거와는 달리 둔감하리라고 본다.