한국은행이 20일 발표한 지난 1분기(1~3월) 경제성적표는 어느 정도 예견된 결과였다.


내수경기 회복이 더딘 가운데 그동안 성장을 견인했던 수출 증가율이 올 들어 둔화됐기 때문이다.


그러나 1분기 성장률이 6분기만에 2%대(2.7%)로 추락한 점은 예상보다 훨씬 부진한 성적으로 평가된다.


때문에 연초 경기회복 기대를 급속히 희석시키고 향후 경기회복에도 적신호로 해석될 수 있다.


더구나 여전히 불안한 유가 환율 등 대외변수들이 추가로 악화될 경우 올해 성장률은 정부 목표치인 5%는 물론 4%대 성장도 장담할 수 없다는 게 전문가들의 대체적인 관측이다.


◆내수회복세 더디다


1분기 성장률이 2.7%로 추락한 것은 내수 회복속도가 수출 둔화속도를 만회하기에 미흡했기 때문이다. 1분기 중 민간소비는 전년동기 대비 1.4% 늘어나는데 그쳤다.


반면 작년 21.0% 늘어 성장을 주도했던 상품 수출 증가율은 1분기 8.1%로 급락, 3년만에 한자릿수로 둔화됐다. 올 들어 원ㆍ달러 환율이 하락세를 지속한 데다 미국 경기의 '소프트 패치'(경기 회복세 속 일시 둔화) 우려 등 선진국 경기가 기대에 못미친 여파다.


이에 따라 내수 비중이 높은 서비스업의 GDP 성장기여율(전분기 8.8%→1분기 40.1%)은 크게 높아진 반면 수출 비중이 높은 제조업의 성장기여율(63.8%→57.3%)은 소폭 하락했다.


설비투자도 당초 기대 만큼 살아나지 못했다. 1분기 중 설비투자는 전년동기대비 3.1% 늘어 작년 4분기(2.5%)보다 증가폭이 커졌지만 한국개발연구원(KDI,8.0%), 삼성경제연구소(5.7%) 등 경기예측기관들의 전망치보다 훨씬 낮았다. 건설투자도 1분기 중 -2.9%로 두 분기 연속 감소,성장률 하락세를 부채질했다.


◆대외여건 악화 땐 올 성장률 3%대로 추락


이같은 1분기 경제성적표에 대한 전문가들은 세부 항목들을 살펴볼 때 경기가 1분기에 바닥을 다지고 하반기부터 회복국면에 접어들 것이란 기존 전망을 수정할 이유가 없다고 보고 있다.


그러나 문제는 환율과 고유가 등 대외변수다. 원ㆍ달러 환율은 20일 현재 1004원40전으로 작년 연 평균 환율(1143원74전)에 비해 크게 낮아 수출 충격이 가시화되는 양상이다. 한때 배럴당 58달러(서부텍사스중질유 기준)까지 치솟았던 국제유가는 이달들어 40달러대로 안정되긴 했지만 안심하기 이르다.


신석하 KDI 연구위원은 "환율이 추가 하락하고 유가가 진정되지 않으면 수출은 예상보다 크게 둔화될 수 있다는 게 불안 요인"이라며 "대외 여건이 더욱 악화될 경우 추가적인 경기부양정책을 동원해야 4%대 성장이 가능할 것"이라고 강조했다. 황인성 삼성경제연구소 수석연구원은 "수출이 둔화되는 가운데 내수 회복세가 원활하게 지속될 수 있을지 의문"이라고 지적했다. '수출 둔화→기업 채산성 악화→고용사정 악화→가계 소득감소→소비위축'의 악순환이 형성될 수 있다는 것이다.


김동윤 기자 oasis93@hankyung.com