아시아나항공 (020560) : 2분기실적 - 저공비행...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 5,500원 ■ 2분기 영업이익은 전분기대비 18.1% 감소, 전년동기대비 54.4% 감소 추정 사상 최고수준의 유가 영향으로 2분기 실적은 크게 악화된 것으로 추정됨. 우리가 추정한 아시아나의 2분기 영업이익은 114억원이며, 이는 전분기 및 전년동기대비 각각 18.1%, 54.4% 감소한 것임. 수익성 악화의 결정적 요인인 2분기 유류비는 2,025억원으로 추정되며, 이는 전분기대비 26.9%, 전년동기대비 38.4% 늘어난 것임(FnGuide market consensus의 2Q 영업이익은 276억원) ■ 유류할증료 부과 전 노선으로 확대되며 3분기 수익성 크게 개선될 듯 국제여객수요의 고성장으로 1~5월 달러기준 단위당 수입(yield)이 23.2%나 상승함(원화환산 기준으로는 7.6% 상승). 7월부터 모든 노선에 유류할증료가 부과됨에 따라 단위당 수입은 더욱 가파르게 상승세를 이어갈 전망. 유류할증료 부과는 연간으로 약 600억원의 매출증가 효과로 나타나게 됨. 유가상승에도 불구하고 3분기 수익성은 크게 개선될 전망. 단, 현 수준의 유가가 지속된다는 가정 하에서임 ■ 최근 2개월간 유가와 주가 동반상승 – 유가에 대한 내성 확보 최근 2개월 간 항공유가가 배럴당 60달러에서 73.2달러까지 21.5% 상승하는 동안 주가는 32.3% 상승함. 투자자들이 유가 상승을 우려하기 보다는 향후 수요증가를 통한 수익성 향상 가능성에 더욱 무게를 두고 있기 때문. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 5,500원을 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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