한국과 미국 일본 등 주요 국가들이 이번 주 중 기준금리 조정 여부를 결정키로 돼 있어 국내외 금융계의 주목을 모으고 있다. 미국은 최근 추가 금리인상 가능성을 여러 갈래로 시사해 온 만큼 9일(현지시간) 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 현재 3.25%인 연방기금 금리를 3.50%로 인상할 것이라는 게 전문가들의 중론이다. 일본도 9일 통화정책 회의에서 금리조정 문제를 논의할 예정이지만 경기 회복세가 확실하지 않다는 이유로 동결될 가능성이 크다. 시장의 관심은 이틀 뒤인 오는 11일 한국은행 금융통화위원회가 어떤 결정을 내릴지에 쏠려 있다. 미국이 예상대로 연방기금 금리를 인상할 경우 한·미 간 기준금리 역전(미국 3.50%,한국 3.25%) 현상이 현실화되기 때문이다. 채권시장 관계자들은 그러나 미약한 내수 회복세와 부동산 가격 안정세 등을 들어 콜금리가 이번에도 동결될 것으로 보고 있다. 향후 전망과 관련해서는 올 4·4분기 인상론과 내년 1분기 인상론이 팽팽히 맞서고 있다. ◆'8월엔 동결' 컨센서스 미국이 연방기금 금리를 올릴 경우 한·미 간 기준 금리는 2001년 3월 이후 4년 반 만에 역전된다. 채권시장 관계자들은 그러나 기준금리 역전에도 불구하고 급격한 자본 유출 가능성은 낮으며 따라서 당장 콜금리 인상 부담이 크지는 않을 것으로 보고 있다. 지난 주말 현재 시장 실세금리인 한국의 채권 금리(국고채 3년물 기준)가 연 4.41%로 미국(재무부채권 3년물·연 4.08%)보다 0.33%포인트나 높기 때문이다. 국내 경제 여건을 따져봐도 콜금리 인상 요인을 찾기 힘들다는 지적이다. 서철수 우리투자증권 선임 연구원은 "내수 경기가 회복세를 보이고 있지만 여전히 더딘 수준이고 근원 물가상승률도 지난 7월 2.1%로 한은의 관리 목표치(2.5∼3.5%) 하단에도 크게 못 미치는 상황"이라며 "콜금리를 올릴 근거도 명분도 미약하다"고 말했다. 박승 한은 총재도 지난달 열린 금통위 직후 가진 기자회견에서 "8월 말 발표될 부동산 대책의 효과를 지켜본 뒤 금리 인상 여부를 결정하겠다"고 밝힌 바 있다. ◆연말 전후해 인상 가능성 향후 콜금리 인상 시점은 하반기 내수회복 속도,정부 부동산 대책의 실효성,미국의 추가적인 기준 금리인상 속도 등 세 가지 변수에 따라 달라질 것으로 보인다. 이와 관련,채권시장 관계자들 사이에서는 올 4분기 인상론과 내년 1분기 인상론이 맞서고 있다. 윤항진 한국투자신탁 채권리서치팀장은 "시장의 예상은 올 4분기 중에 0.25%포인트 정도 인상할 것이라는 게 주류"라고 말했다. 4분기쯤에는 경기 회복세가 가시화될 가능성이 높은 데다 내외 금리차도 갈수록 확대될 가능성이 높다는 이유에서다. 윤 팀장은 "가장 중요한 것은 정부의 부동산 대책이 어느 정도 효과를 발휘하느냐 여부"라고 덧붙였다. 연내 인상은 힘들 것이라는 의견도 만만치 않다. 신동준 삼성투신운용 연구원은 "현재의 내수경기 회복세가 이어진다면 연내 인상도 가능하겠지만 고유가와 위안화 추가 절상 등 리스크 요인들이 많다"며 "연말까지의 경기회복세가 한은이 금리 인상 결단을 내릴 만큼 확실해질 가능성은 낮다"고 말했다. 이종명 한화증권 연구위원도 "원화 강세가 문제가 되고 있는 상황에서 이를 더욱 부추길 수 있는 금리인상 카드를 빼들기는 쉽지 않을 것"이라고 내다봤다. 한은이 정부 부동산 대책의 효과를 극대화하기 위해 부동산 대책이 발표된 직후인 9월 전격적으로 콜금리를 인상할 것이란 관측도 제기되고 있으나 가능성은 높지 않다는 게 채권시장 관계자들의 대체적인 평가다. 김동윤 기자 oasis93@hankyung.com