부실투자로 1조원 이상의 손실을 내 '애물단지'취급을 받고 있는 프라이머리CBO(회사채담보부증권)가 탈바꿈하고 있다. 정부와 주간사 증권사는 자금을 지원하는 중소·벤처기업들에 담보를 제공토록 하고 신용등급이 낮거나 없는 기업들의 편입비중을 낮추는 등 최소한의 안전판 마련에 나섰다. 18일 금융업계에 따르면 중소기업진흥공단과 G증권은 오는 10월말 발행하는 2000억원 규모의 자산유동화(ABS)사업에 선정되는 중소기업에 대해 프라이머리CBO에 편입되는 자신의 회사채 발행금액의 4%를 담보로 제공토록 했다. 담보는 국공채 등 유가증권이나 중순위채권 등이다. 하지만 대부분의 중소기업들이 이 같은 유가증권을 갖고 있지 않은 점을 감안하면 사실상 이들은 이번에 자신이 발행하는 회사채의 4%를 현금으로 사야 하는 셈이다. 특히 회사채 상환기간이 도래할 때 이들 기업이 부도 등으로 상환능력이 없을 경우엔 증권사 등은 담보로 받은 현금을 미상환 사채와 상계처리하도록 돼 있다. G증권측은 "기업이 보유한 담보자산을 활용해 자금 조달비용을 줄이는데다 도덕적 해이를 방지하기 위한 최소한의 조치"라고 설명했다. 프라이머리CBO를 구성하는 회사채 가운데 신용이 낮은 중소기업의 비중도 낮추고 있다. 과거에는 자체적으로 회사채 발행이 힘든 중소·벤처기업 위주로 지급보증을 해줬으나 이들 중소기업 비중을 절반 이하로 낮추고 있다. 신용등급 수준도 예전 'CCC-'이상에서 'B-'이상으로 높아졌다. G증권 관계자는 "예전 같은 정부의 지원이 없기 때문에 신용등급이 높은 중견·상장기업들 위주로 상품을 설계할 수밖에 없다"며 "실제 자금난을 겪는 중소기업들이 프라이머리CBO발행을 통해 자금조달 혜택을 받는 비중은 낮아질 수밖에 없다"고 설명했다. 이런 안전판 마련에 대해 성장성이 있으나 신용도가 낮은 일부 중소기업들은 자금확보가 어려워진다고 주장하고 있다. 하지만 증권업계 관계자는 "그럴듯한 경영계획 자료만 만들어 '눈먼' 정부자금을 노리는 사기꾼들도 아직까지 많다"며 "부실투자로 1조원 이상의 손실을 내는 현실을 고려하면 이 같은 조치는 필요하다"고 강조했다. 임상택 기자 limst@hankyung.com ==================================================== ◆프라이머리CBO(Collateralized Bond Obligation) 여러 기업이 새로 발행한 회사채를 묶은 뒤 이를 담보로 발행하는 채권담보부증권. 신용등급이 낮아 개별기업이 자체적으로 회사채를 발행하기 어려울 때 공동으로 위험을 부담해 자금을 조달하는 금융기법이다.