JP모건증권은 부동산 대책으로 경제성장 여건이 부정적 영향을 받을 수 있다고 평가했다.한편 콜금리는 내년초까지 동결될 것으로 전망했다. 30일 JP는 정부가 발표할 부동산 대책중 공급확대도 포함된 것으로 알려지고 있으나 수요 억제를 위한 세제 강화방안의 비중이 더 높은 것으로 진단했다. 정부가 최종 발표를 앞두고 일부 손질에 나서고 있으나 경제성장에 부정적 영향을 미칠 가능성이 존재한다고 지적. 세제 강화로 인한 구매력 저하 잠재력이나 부동산 거래 위축 가능성을 제기하고 지난 2003년 10월 첫 부동산 투기대책 발표이후 건설주문이 하강했던 경험을 상기시켰다. 한편 금융시장에서 연내 콜금리 0.25%P 인상 기대감을 보유하고 있으나 경기상황이 고금리를 수용할 만큼 강력한 회복세를 연출하지 못하고 있다고 지적했다. 또한 소비 지출의 유지 능력에 대한 회의감이 여전한 가운데 정책금리 인상시 구매력에 직접적 타격을 입힐 수 있다고 판단했다.침체기동안 금리인하의 효력이 크지 않다는 의견이 제기된 것과 달리 금리인상의 위력은 무시하기 힘들다고 강조했다. 가계대출의 대부분이 3개월 CD금리에 연동돼 있고 CD금리는 정책금리를 즉각 반영하는 특성을 갖고 있다고 설명. 특히 콜금리 3.25%라는 표면적 저금리와 다르게 올들어 통화여건이 긴축되어 왔다고 진단했다.물가 등을 감안한 실질정책금리 수준이나 실질실효환율를 대입한 통화여건지수(MCI)는 GDP 성장률이 9%를 기록한 지난 2000년과 엇비슷한 수준까지 올라와 있다고 비교. 더구나 잠재성장률이 내려가고 있음을 감안하면 명목금리 자체도 극단적으로 낮은 수준이 아니라고 진단했다. 이밖에 정부가 내놓을 부동산 대책의 영향력도 주목해야하는 만큼 한은이 내년초까지 관망 자세를 견지할 가능성이 높다고 관측했다. 한경닷컴 박병우기자 parkbw@hankyung.com