크레디리요네증권은 18일 밸류에이션상 POSCO가 신일본제철이나 JFE보다 훨씬 낫지만 이들을 묶어서 하는 매매 타이밍은 고민해야 한다고 조언했다. 일본 철강주들과 POSCO와의 밸류에이션 차이가 앞으로 지속될 수 있으나 현재 격차는 너무 지나치다 평가.그러나 묶음 매매(pair trade)의 시점이 중요하다고 강조하고 POSCO에 대해 시장하회를 제시했다.신일본제철의 공식 투자의견은 아직 없다. CLSA는 최근 일본 철강주들의 상승을 오버슈팅으로 볼 수는 없으나 향후 아시아 철강주들의 실적이 감소하더라도 일본 철강주들의 실적은 늘어날 것이라는 믿음은 환상에 불과하다고 강조했다. 일본 철강주들이 지금은 '꿀단지(sweet spot)' 수준에 있으나 중국이 성장하고 인도가 저원가 구조의 이점을 살려 순수출국으로 변모할 경우 상황은 달라질 것으로 전망. 또 한동안은 실적 강세가 예상되나 수익성 지표(Ebitda/tonne)는 글로벌 철강주들과 마찬가지로 2007년까지 두 차례 정도 하락하게 될 것으로 내다봤다. 한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com