정부가 국채선물의 결제방식을 현행 현금결제에서 현물결제(실물인수도)로 전환하는 방안을 검토하고 있어 논란이 일고 있다. 선물업계는 결제방식 변화가 국채선물 거래 위축과 채권현물 가격의 급변동을 초래할 수 있다며 우려했다. 재정경제부는 최근 한국증권연구원과 공동으로 개최한 '채권시장 활성화 공청회'에서 국채선물 거래의 결제방식을 현물거래를 수반하는 실물인수도로 바꾸는 방안을 검토 중이라고 밝혔다. 서은숙 증권연구원 연구위원은 주제발표를 통해 "현금결제 방식에서는 현물채권을 거의 보유하지 않은 외국인들이 투기적 선물거래로 몰려 현물시장을 교란하는 이른바 '왝 더 독' 현상이 나타날 수 있다"며 "현물결제로 전환할 경우 현물과 선물 간 헤지(위험회피) 기능의 활성화,국채 현물시장의 외국인 투자증가 등이 가능해진다"고 주장했다. 재경부 관계자도 "현·선물 간 연계거래,헤지기능 강화 등 국채선물 시장의 바람직한 육성을 위해 국채선물 거래의 결제방식을 현물거래를 수반하는 실물인수도로 바꾸는 방안을 신중하게 검토하고 있다"고 설명했다. 이에 대해 선물업계에서는 현물결제의 부작용을 우려하는 목소리가 적지 않다. 한국선물협회 관계자는 "현물결제로 전환하면 헤지목적 이외의 선물거래 필요성이 떨어져 국채선물 거래가 줄어들 가능성이 크다"며 "이는 선물회사의 수익저하로 이어질 수 있다"고 지적했다. 증권선물거래소 관계자는 "국채선물 10년물 등 장기채 상장의 필요성을 논의하는 과정에서 헤지수단 마련을 위해 결제방식 변경이 논의되고 있다"며 "예상되는 부작용을 충분히 고려해 검토할 것"이라고 밝혔다. 박해영 기자 bono@hankyung.com