한국 "LPL 비용구조 개선 확인되야..중립"
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11일 한국 민후식 연구원은 3분기 매출이 예상치를 상회한 가운데 적자규모도 전망했던 것보다 컸다면서 많이 판매하면서 많은 적자를 발생시키는 구조가 진행 중이라고 평가했다.
생산량을 줄이면 적자규모는 축소될 수 있으나 시장 점유율이 낮아질 우려가 있기 때문에 지속적인 생산량 조정은 어렵다고 설명.
재고 수준을 낮추고 일본 도시바와의 협력관계를 강화하고 있다는 점 등은 긍정적이나 비용구조 개선에 대한 전략적 징후를 찾을 수 없어 아쉽다고 판단했다.
민 연구원은 "교과서적인 원가절감 속도를 탈피하는 비용구조 개선이 확인되기 전까지는 중립 의견을 유지한다"고 밝혔다.
목표주가는 3만2000원을 내놓았다.
한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com
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전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)에 따른 에코프로비엠 주가 부진에 지난해 전환사채(CB)에 투자한 사모펀드(PEF)들이 울상을 짓고 있다. 두 차례 전환가격을 하향 조정해 최저치까지 전환가격을 끌어내렸지만 주가는 더 고꾸라졌다. 만기까지 4년여의 시간이 남아 투자 성과를 속단하긴 이른 상황이다. 하지만 출자자(LP)들에게 정기적으로 투자 성과를 보고해야 하는 PEF들의 속은 타들어가고 있다.16일 한국거래소에 따르면 지난 13일 15만9100원에 거래를 마친 에코프로비엠은 올 들어 43.9% 하락했다. 52주 최고가(35만4000원)와 비교하면 55.1% 내렸다. 전 세계적으로 전기차 수요가 줄어들면서 2차전지 대장주로 꼽히는 에코프로비엠도 타격을 입었다.에코프로비엠 주가 부진에 국내 대표 PEF 운용사들의 고민도 깊어지고 있다. 에코프로비엠은 지난해 7월 국내 PEF와 증권사를 대상으로 4400억원 규모의 CB를 발행했다. 정보기술(IT) 관련 투자 역량이 뛰어난 1세대 PEF 운용사 스카이레이크에쿼티파트너스는 전체 발행 규모의 절반에 가까운 2000억원을 투자했다.IMM인베스트먼트(550억원), 프리미어파트너스(450억원), SKS프라이빗에쿼티(300억원), 이음프리이빗에쿼티(300억원), 키스톤프라이빗에쿼티(100억원), 신한투자증권(100억원) 등도 에코프로비엠 CB에 투자했다.당시만 해도 2차전지 관련 기업의 몸값이 치솟던 때라 발행조건은 발행사인 에코프로비엠에 유리하게 설정됐다. 이 CB의 표면이자율은 0%, 만기이자율은 2%다. 표면이자율이 0%라는 건 만기 이전에 별도로 이자를 지급하지 않는다는 의미다. 만기이자율 2%는 당시 기준금리보다도 낮다. PEF들이 이자 수익을 포기하고, 주가 상승에 베팅했다는 의미다
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한 달 사이 상장기업 10곳 중 4곳의 4분기 실적 전망치가 하향 조정된 것으로 나타났다. 더딘 업황 개선과 수요 둔화 등의 영향으로 석유화학, 2차전지 소재 기업 등 다양한 산업이 부진의 늪을 벗어나기 어려워 보인다. 반면 해상운임 급등으로 해운사 실적은 개선될 것으로 추정된다.13일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사 세 곳 이상이 실적 전망을 제시한 유가증권시장 상장사 195곳의 올해 4분기 영업익 예상치는 66조7588억원이다. 한 달 전 4분기 영업익 예상치는 67조5674억원으로 한 달 새 1.19% 감소했다.4분기 영업익 추정치가 한 달 전보다 줄어든 곳은 41%(80곳)에 달한다. 영업익 추정치가 가장 크게 떨어진 기업은 글로벌 종합화학 기업인 롯데케미칼이다. 한 달간 4분기 영업익 추정치가 44억원에서 -292억원으로 무려 763% 줄었다. 이 기업은 석유화학 제품 비중이 높은데, 석유화학업계의 경우 중국발 공급 과잉으로 제품 단가가 떨어졌다. 여기에 중동에서도 석유화학 제품 생산을 앞둔 만큼 더욱 치열한 경쟁이 예고된다. 황규원 유안타증권 연구원은 "1~7월 한국에서 중국으로 수출하는 석화 제품 수출량이 6.6% 회복됐지만, 고유가 및 운송비 상승으로 흑자전환 시기를 2025년으로 늦춰 잡아야 한다"고 말했다.2차전지 소재 기업은 전기차 캐즘으로 인한 수요 둔화로 4분기에도 고전할 것으로 예상된다. 엘앤에프의 4분기 영업익 추정치는 한 달 전과 비교해 -134억원에서 -230억원으로 적자 폭이 확대됐다. 한화투자증권 연구원은 "4분기부터 테슬라향 신제품 출하가 예정된 만큼 출하량 점진적으로 회복할 것"이라며 "내년 1분기 흑자전환을 예상한다"고 설명했다.반면 홍해
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삼성전자·SK하이닉스, 뭐가 문제길래…전문가 이유있는 조언
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