대한투자증권은 18일 한국전력에 대해 서울 삼성동 본사 부지 가치는 높지만 아직은 불확실성이 높아 장기적으로 접근하는 것이 적절하다며 투자의견 '단기매수'와 목표주가 4만4000원을 유지했다.

이 증권사 주익찬 연구원은 "한국전력 본사 부지는 약 2만4000평으로, 이중 2만3000평은 제3종 주거용, 1000평은 상업용인 것으로 추정된다"며 "만약 본사가 2012년 나주로 이전한다면 개발 가치는 높을 것"이라고 밝혔다.

한국전력은 국가균형발전특별법에 따라 혁신도시 나주로 2012년까지 본사를 이전할 예정이다.

본사 부지를 주거용 건물로 분양할 경우 강남구 평균시세 약 3500만원/평, 건축비 350만원/평, 용적률 200%를 가정하면 본사 부지는 약 1조5000억원의 개발 가치가 있을 것으로 추정했다.

인근 삼성동 아이파크 시세와 상업용지도 포함된 것으로 고려하면 가치는 이보다 더 높을 것으로 판단했다.

본사 부지는 장부가 4500억원, 공시지가 기준 6500억원이어서 숨어있는 자산가치는 1조원 정도로 예상했다.

그러나 분양가 상한제, 기부체납 가능성, 개발이익에 대한 전기요금 인하 가능성 등의 불확실성이 높아 장기적 관점에서 접근하는 것이 적절하다고 지적했다.

주 연구원은 "최근 에너지 가격 상승, 고리 1호기 가동 중단 가능성 등으로 이익 불투명성은 높으나 단기적으로 스파크 스프레드(Spark Spread 전기소매가격-전기구입가격)가 1분기 평균 수준을 유지하고 있고 장기적으로 ROE가 보장되기 때문에 아직은 긍정적인 시각으로 접근해도 될 것"이라고 분석했다.

한편 한국전력은 오후 2시38분 현재 전날보다 400원(-1.03%) 내린 3만8350원에 거래되고 있다. 한국전력은 나흘째 하락세다.

한경닷컴 배샛별 기자 star@hankyung.com