동부화재는 손해보험사 중 ROE(자기자본이익률)가 가장 높은 회사다.

2006회계연도(2006년 4월∼2007년 3월) 기준 ROE는 20.1%에 달한다. ROE는 투입되는 자본 대비 이익창출력을 나타내는 지표로 ROE가 높다는 것은 그만큼 자본의 효율성이 좋다는 얘기다.

동부화재 ROE가 높은 이유는 이익률이 상대적으로 높은 장기보험 부문에서 높은 성장세를 유지하고 있는 데다 효율적인 사업비 관리로 높은 이익률 창출이 가능하기 때문이라는 게 전문가들의 평가다.

이런 까닭에 동부화재는 애널리스트들이 꼽는 손보업종 내 톱픽스(최고 유망 종목)에 속한다.

심규선 CJ투자증권 연구원은 "최근 동부화재 실적 추이를 보면 장기보험 성장률이 월 평균 20% 이상에 달할 정도로 경쟁사 대비 높은 성장세를 지속하고 있다"며 "향후에도 보험업의 성장성과 수익성을 좌우할 장기보험 부문에서 우수한 경쟁력이 유지될 것"이라고 말했다.

작년 말 이익 감소 원인이었던 자동차보험 손해율도 올 들어 급속히 개선되면서 월별 실적이 꾸준히 좋아지고 있다.

성병수 푸르덴셜투자증권 연구원은 "자동차보험 손해율 안정이 지속되고 있고 장기보험 성장과 수익성 개선이 이어지고 있다"며 "사업비 안정과 손해율 개선으로 2007~2008년 수정순이익 성장률이 평균 32%에 달할 것"으로 예상했다.

동부화재 주가는 올 들어 별 다른 조정없이 꾸준한 상승세를 유지하고 있다. 연초 대비 32%가량 상승한 상태다. 무엇보다 외국인들이 최근 5개월간 줄곧 순매수를 유지하며 주가 상승을 주도하고 있다.

이에 따라 동부화재의 외국인 지분율은 연초 16% 선에서 현재 23%대로 높아졌다. 성병수 연구원은 "안정적 이익개선으로 주가의 추가 상승 여력이 충분하다"며 투자의견 '매수'를 유지하고 6개월 목표주가를 종전 3만3000원에서 3만7000원으로 상향 조정했다.

이는 현 주가보다 16% 정도 높은 것이다.

정종태 기자 jtchung@hankyung.com