[여의도 窓] 서브프라임 '망령'

미국의 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 문제가 다시 수면 위로 부상하면서 전세계 주식시장의 발목을 잡고 있다.

지난 2~3월이 가계의 모기지 대출과 관련한 연체율이 상승하면서 1차적으로 대부업체들의 부실 및 파산 우려가 심화되는 과정이었다면,최근엔 대부업체들의 부실이 현실화된 이후 서브프라임 대출을 기초로 발행된 채권에 투자한 투자회사들의 손실이 문제가 되는 2차 충격에 휩싸이고 있는 모습이다.

서브프라임 문제가 장기전에 돌입하게 될 것으로 보인다는 점에서 당분간은 증시 변동성 또한 높아질 것으로 예상된다.

그러나 서브프라임 문제로 인한 시장의 조정은 큰 폭의 가격 조정보다는 기간 조정의 형태를 보일 가능성이 높다.

서브프라임 문제에도 불구하고 전체적인 미국 경기는 바닥권을 통과하고 있는 가운데 미국과 여타 경제권의 '디커플링'(탈동조화)이 진행되고 있고,최근 리스크 관련 제반 지표들도 안정을 찾고 있는 모습이기 때문이다.

서브프라임 문제는 경제의 실패가 아닌 투자의 실패라고 판단된다.

당분간 증시가 'N자형' 우상향 추세 속에서 눌림목 구간에 진입하는 시기가 될 것이라는 점에서 리스크 관리가 필요하지만 중기적으로는 조정시 매수 관점에서 대응하는 것이 필요해 보인다.

김성주 대우증권 투자전략팀장

한경닷컴(www.hankyung.com) 증권리더스 참고