[브리핑] CJ홈쇼핑(035760) - 별로 잃을 가능성이 없어 보이는 투자 기회!...한국투자증권

CJ홈쇼핑(035760) - 별로 잃을 가능성이 없어 보이는 투자 기회!...한국투자증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 90,000원

- 4Q07 실적 Preview: 실적 큰 폭으로 회복, 턴어라운드의 신호탄인가?

CJ홈쇼핑의 2007년 4분기 실적은 직전 분기의 부진에서 벗어나 큰 폭으로 회복될 것으로 예상된다. 4분기 취급고는 403십억원으로 직전분기대비 14.4%, 전년동기대비 1.8% 증가할 것으로 예상된다. 특히 영업이익은 25.4십억원으로 예상되어 직전분기대비 97.9%나 신장될 것으로 추정된다.

이처럼 2007년 4분기 실적이 크게 회복되는 이유는 첫째, 주력사업인 TV홈쇼핑의 매출 회복을 들 수 있다. 2007년 들어 국내 TV홈쇼핑 업계의 성장정체, 경쟁심화가 지속되어 1~3분기CJ홈쇼핑 TV홈쇼핑 부문의 전년동기대비 성장률은 -16.4%, -13.7%, -13.9%로 큰 폭의 마이너스 성장을 기록하여 왔다. 그러나 4분기 전년동기대비 매출성장률이 -3.5%로 마이너스 성장 폭이 대폭 축소될 것으로 보인다.

둘째, 판관비 등 비용축소이다. 2007년 4분기 이후 국내 홈쇼핑 업계의 광고, 판촉비는 크게 축소되는 추세인데, CJ홈쇼핑의 경우에도 2007년 4분기 광고비만 전년동기대비 약 3십억원 감소하였으며, 이러한 추세는 2008년에도 지속될 전망이다.