대우증권은 13일 황금에스티에 대해 바닥에 진입한 업황, 높은 성장성, 저평가 메리트 등에 주목해야 한다며 '매수' 투자의견을 유지했다. 그러나 목표주가는 시장지표 하락 등을 반영해 1만6000원으로 30.4% 내려잡았다.

양기인 대우증권 애널리스트는 "국내외 스테인리스 업황은 이미 바닥권에 진입했다"며 "3월까지 재고가 조정을 보인 후 점진적인 회복이 예상된다"고 밝혔다. 국제 니켈 가격도 바닥을 확인한 후 회복되고 있어 스테인레스 시황은 봄철 성수기에 회복될 가능성이 높다는 설명이다.

대우증권은 2008년부터 황금에스티 당진공장의 표면제 및 탄소강 매출이 본격화 되면서 높은 외형 성장과 더불어 이익 안정성이 돋보일 것이라고 전망했다.

양 애널리스트는 "2008년은 고성장 및 고수익 구조의 초석을 다지는 원년이 될 것"이라며 "표면제 영업이익률은 20%를 상회하는 제품으로 독자적인 시장 개척이 필요하나, 매출처가 확보되면 수익성 확대에 크게 기여할 전망이고 고마진 품목인 표면제의 매출 비중은 당진공장이 본격 가동될 2009년에는 35.2%에 달할 전망이기 때문"이라고 설명했다.

2008년 탄소강 영업실적은 매출액 207억원, 영업이익률 5%를 예상했다. 그는 "기존 사업의 영업이익률을 하회하나 탄소강 경기는 스테인레스에 비해 안정적이고 유통업의 특성상 적자 영업의 가능성이 없고 최근 탄소강 가격이 급등하고 있어 매출처 확보에 따라 수익성 확대에 크게 기여할 수도 있다"고 전했다.

양 애널리스트는 "2008년 예상PER 7.4배, PBR 1.0배는 동종 업체의 밸류에이션 대비 매력적"이라며 "특히 ROE가 꾸준하게 14% 이상에서 유지되고, 성장성이 높다는 점을 고려해야 한다"고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com