동양종금증권은 30일 LG데이콤에 대해 개인 정보 유용에 대한 방통위 제재 여부에 대한 우려는 기우에 불과하며 성장성에 비해 주가가 너무 싸다며 매수 투자의견과 목표주가 2만6000원을 유지했다.

최남곤 동양증권 애널리스트는 "LG데이콤의 2분기 영업이익 추정치는 410억원"이라며 "이는 전분기 대비 26.5%, 전년 동기 대비 31.9% 감소한 수준으로, 수익성의 하락은 LG데이콤의 VoIP 가입자 급증 과정에서 부가된 자연스러운 결과"라고 밝혔다.

최 애널리스트는 1분기 대비 LG데이콤 VoIP 가입자 순증 규모는 약 14만명을 넘어섰으며 가입자 당 확보비 9만원을 감안할 때 마케팅비용은 1분기 대비 약 120억~140억원 내외로 증가한 것으로 추정했다. 그는 "지급 수수료는 2008년을 정점으로 유지 혹은 하락할 것으로 예상되는 반면 VoIP 매출액은 2008년 480억원에서 2009년 1263억원, 2010년 1786억원으로 증가할 전망이어서 이익은 2009년부터 급증하는 결과로 이어질 것"이라고 진단했다.

최 애널리스트는 "초고속인터넷 사업에 대한 제재라는 점에서 LG데이콤은 전반적인 제재 조치에서 제외될 가능성이 있다"며 "따라서 유선통신 3개사의 영업 제재 속에서 LG데이콤은 상대적으로 편하게 마케팅을 전개할 수 있을 것"이라고 예상했다.

그는 경쟁 그룹이 과연 공격적으로 마케팅을 전개할 것인가에 대한 의문과 할인 폭 측면에서는 LG그룹이 더욱 공격적인 상품 출시를 할 것으로 예상된다는 점에서 결합서비스 경쟁 구도에 대해서는 우려하지 않고 있다고 전했다.

최 애널리스트는 "통신주 내에서 가장 높은 성장성(전년대비 18.7% 성장 예상)을 기록하고 있다는 점과 상장으로 현실화 될 자회사 가치 등을 감안하면 현재 통신주 내에서 가장 저평가 받고 있는 LG데이콤에 대해 우려 보다는 관심으로 적극 대응해야 할 시점"이라고 덧붙였다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com