유진투자증권은 31일 CJ제일제당에 대해 3분기 실적은 크게 부진했지만 환율 조건만 개선된다면 대폭적인 실적 반전이 가능할 것이라며 '강력매수' 투자의견과 목표주가 29만6000원을 유지했다.

이 증권사 김민정 연구원은 "CJ제일제당의 지난 3분기 매출은 전년동기 대비 20.5% 증가하며 예상치를 상회했지만, 영업이익은 지속된 고가원재료 투입 및 환율상승으로 인한 원가율 급등으로 27.4% 감소한 700억원에 불과했다"고 전했다. 특히 환율급등으로 외화 표시 부채에 대한 대규모 평가손실과 대금결제 이후 환손실이 나면서 250억원의 당기순손실이 발생했다는 설명이다.

김 연구원은 "CJ제일제당의 실적은 환율에 의존한다. 곡물원재료 가격은 안정됐기 때문에 이제 환율 상황이 좋아져야 향후 원가율이 개선될수 있다"고 진단했다. 또 영업외 외환관련 손실도 환율에 달렸다는 지적이다.

그는 "연말 환율 수준을 1300원으로 가정해도 외환관련 손실이 여전하기 때문에 4분기 실적도 크게 개선되기는 힘들 것"이라면서도 "그러나 환율 조건이 개선되기만 한다면 가격인상 효과 및 외환관련 이익 전환 등 대폭적인 실적 반전이 가능한 국면"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 안재광 기자 ahnjk@hankyung.com