동양종금증권은 3일 LG상사에 대해 해외 무역법인에 대한 지급보증은 기업가치 하락 요인으로 인식해야할 시점이라며 목표주가를 기존 3만5000원에서 1만8000원으로 크게 내렸다. 투자의견도 매수에서 보유로 하향조정했다.

황규원 동양증권 애널리스트는 "LG상사의 2008년 3분기 잠정실적 특징을 '2분기 고점 이후 실적 모멘텀 둔화 시작'으로 요약할 수 있다"고 밝혔다.

LG상사의 3분기 영업이익은 237억원, 순이익은 72억원으로, 전분기 대비 각각 31%와 68% 급감했다. 황 애널리스트는 세후이익 급감 배경으로 원유/비철금속 가격하락에 따른 원자재 이익 감소, 원/달러 환율 상승에 따른 136억원 외환손실 등을 지적했다.

동양증권은 2008년 4분기 추정 영업이익은 156억원 수준으로, 전분기 대비 34% 감소할 것이라고 전망했다. Pix-Dix 및 상용차 내수유통 위축, 상품가격 약세에 따른 원자재무역 수익환경 약화 때문. 10월초로 예정됐던 오만 West Bukha 광구 생산은 11월말~12월초로 연기됐다.

황 애널리스트는 "세계 실물경기 둔화 및 금융환경 불안 등을 동시에 고려할 때, 지난달말 시행한 해외 무역법인에 대한 1조4000억원의 지급보증을 기업가치 마이너스 요인으로 인식해야 할 시점"이라고 진단했다. 다만 해외자원 광구 생산 시작시점에 맞춘 단기적인 매수전략은 여전히 유효하다고 덧붙였다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com